A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新(xīn)高，一度从独占A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年的茅台(tái)手(shǒu)中抢下(xià)“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地位(wèi)已(yǐ)岌(jí)岌可(kě)危。值(zhí)得注意的是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不(bù)过是一场计(jì)算上的(de)乌龙，但(dàn)若均按(àn)照A股股价等数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经(jīng)济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一系列热点催化下(xià)，中国移动今(jīn)年股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近(jìn)一年股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻(fān)倍，而(ér)茅台股价(jià)则几乎(hū)仅在(zài)原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消(xiāo)费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首(shǒu)之争，向来是市(shì)50g是几两 50g是一两吗场(chǎng)关注焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背(bèi)后似乎也反应着国(guó)内经济趋(qū)势(shì)和(hé)产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超(chāo)过(guò)8万亿人民(mín)币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本(běn)市场(chǎng)市值(zhí)之首，得益于当时基建大发(fā)展(zhǎn)时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年(nián)工商(shāng)银行(xíng)依托当年互联网金融牛市(shì)成为新(xīn)锐股王。再后来(lái)，随着我国(guó)在2018年进(jìn)入消费牛市(shì)，开启了此后三(sān)年的消(xiāo)费白马股大(dà)牛(niú)市，也成就了如今贵(guì)州茅(máo)台(tái)股王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数(shù)据(jù)；资料来源(yuán)：微(wēi)信(xìn)公众号(hào)市值观(guān)察(chá)4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达到预(yù)期(qī)，整个(gè)白酒板块经历(lì)回(huí)调(diào)，公司(sī)股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突(tū)然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中国移动一度(dù)超越贵州茅(máo)台市值这一历(lì)史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家政策持续(xù)推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两(liǎng)大(dà)概念加持，还有来自于(yú)“中(zhōng)特估”这个新概念的强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来看，根据数50g是几两 50g是一两吗据显示，当前美股市(shì)值(zhí)前十(shí)的上(shàng)市(shì)公司中(zhōng)，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分析认为(wèi)，科技进步已成(chéng)提升(shēng)生产力的重要因素，二(èr)级市(shì)场对科技企业(yè)的态度能一定程度(dù)显示(shì)出科技企业的竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移(yí)动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台为代表的(de)消费股似乎也(yě)预示着市场中的积(jī)极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，实力(lì)强劲并实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成引领中国经(jīng)济潮(cháo)流的主力军。信(xìn)达证(zhèng)券研(yán)报表示，公司作为国企(qǐ)数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴(bàn)随算力(lì)网络的进一(yī)步发展，将拉(lā)动底层(céng)云计算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道(dào)运(yùn)营商向数字科技(jì)领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代(dài)表的三大运营(yíng)商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一(yī)个故事(shì)引发市(shì)场热议。即很(hěn)长一段时间以来(lái)，A股市场一直(zhí)流传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传说(shuō)，即大多股价超过(guò)茅台的(de)上(shàng)市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场(chǎng)都不太好。本次中(zhōng)国(guó)移动直接在市值上(shàng)超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样中字头(tóu)的(de)中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶(bó)业景(jǐng)气度(dù)提升(shēng)，股价(jià)超越茅台(tái)并(bìng)一(yī)度(dù)突(tū)破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附(fù)近(jìn)，至今(jīn)中(zhōng)国(guó)船舶股价(jià)维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在(zài)线、全通教育等多家公司(sī)股价均超越茅台，但最后的(de)结果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的(de)是(shì)，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气(qì)度变化以(yǐ)及股市(shì)景气度无(wú)法维持。而茅台(tái)凭(píng)借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳(wěn)增长的(de)利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短(duǎn)暂(zàn)领(lǐng)先者。对(duì)于(yú)一家企业股价能否持续上涨以及维持高位(wèi)，市(shì)场普遍观(guān)点(diǎn)还是(shì)认(rèn)为，实际需要(yào)看(kàn)公司(sī)的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中(zhōng)国移(yí)动，为什么此前市(shì)值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大(dà)致归(guī)结(jié)为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方面，茅台(tái)越卖(mài)越贵，但话费越交(jiāo)越少(shǎo)。在(zài)市场化的(de)作用(yòng)下(xià)，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右的高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类(lèi)资(zī)源，但作为央企需(xū)要承担(dān)“提速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移动本(běn)质(zhì)作为通信基础设施企业(yè)，50g是几两 50g是一两吗需要持续(xù)不断的建设(shè)投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十年(nián)资本开支(zhī)合(hé)计(jì)1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，茅(máo)台(tái)就像一门“躺赢”的(de)生意(yì)，基本不需(xū)要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需要(yào)面临追赶最新技(jì)术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国移动(dòng)今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系列信号表明(míng)中(zhōng)国移(yí)动可能正在迎(yíng)来一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年(nián)起(qǐ)资(zī)本开支(zhī)不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元。据(jù)业(yè)内人士测算，这意味着届(jiè)时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着(zhe)移动互联(lián)网(wǎng)进入下(xià)半场(chǎng)，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智(zhì)能(néng)化，中国移动加(jiā)速(sù)转型下正在抓紧机(jī)遇。信达(dá)证券研报表示，中(zhōng)国移动数(shù)字化转型收入“第二(èr)曲线”不(bù)断攀升，去年公司数(shù)字化转型收入对主营业务收入增(zēng)量贡献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外(wài)，公司移(yí)动云收入规模(mó)实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现翻(fān)倍暴涨，综合(hé)实力迈(mài)入国内(nèi)业界第(dì)一阵营。

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