昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代(dài)表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大(dà)美股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能(néng)不(bù)必让利率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开(kāi)低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不(bù)加息，而(ér)且银行(xíng)业(yè)危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继(jì)续）加息至那么(me)高(gāo)的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步(昆明市属于几线城市，云南最好三个城市bù)，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的(de)效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银行业压力昆明市属于几线城市，云南最好三个城市导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不(bù)确(què)定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于(yú)前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需(xū)求较旺，下(xià)游(yóu)补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了(le)较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从昆明市属于几线城市，云南最好三个城市(cóng)产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)不及预期的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本(běn)线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货(huò)意愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的(de)原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺(quē)口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则(zé)还(hái)是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基(jī)差不(bù)再是(shì)以现货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈(yì)相(xiāng)对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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