随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相比去(qù)年(nián)四(sì)季度(dù)，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多(duō)的权益基金(jīn)，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季(jì)度均重点配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选作为(wèi)前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季度(dù)新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过(guò)多(duō)年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力(lì)圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增(zēng)持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则被(bèi)易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则是交银(yín)定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也(yě)有(yǒu)部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价(jià)值(zhí)型(xíng)基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高的(de)绝(jué)对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前(qián)权益(yì)部分(fēn)依(yī)然保(bǎo)持略超配(pèi)价(jià)值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的(de)配置(zhì)策略(lüè)，通过积(jī)极(jí)挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他方(fāng)面没(méi)有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期(qī)政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年(nián)股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低(dī)估值价值(zhí)风格基金和股票，以(yǐ)及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了(le)分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大(dà)的市(shì)场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了深(shēn)度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金(jīn)的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科(kē)技成长策略基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期(qī)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语个月持有一(ywwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语ī)季度操作上围(wéi)绕(rào)经济增(zēng)长和政策(cè)支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和(hé)消费者信心等方面的(de)观(guān)察(chá)，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋于(yú)正常(cháng)的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数据(jù)真空期的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预期机(jī)会(huì)。投(tóu)资端关注地(dì)产链(liàn)以及一(yī)带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上(shàng)虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的(de)空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日出(chū)行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不(bù)断(duàn)寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的(de)诸多(duō)细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引(yǐn)较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个(gè)方向：一(yī)是顺(shùn)周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央(yāng)国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值(zhí)性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块，特(tè)别是(shì)国(guó)产替代的关键环节，是(shì)长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能(néng)在(zài)下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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