5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发(fā)基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造(zào)设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基(jī)本(běn)面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的(de)预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场对(duì)于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府rong>直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资者(zhě)通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智(zhì)能应用(yòng)或利(lì)好科技(jì)相关(guān)细分领(lǐng)域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先进(jìn)的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入(rù)增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者(zhě)中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至同(tóng)时(shí)发生(shēng)时(shí)，我们可能就会(huì)看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指(宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏(zòu)上(shàng)较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投(tóu)资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可(kě)以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。