昨(zuó)天深夜，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周(zhōu)末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率升到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在(zài)连(l姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼ián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)今(jīn)晨(chén)六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进一(yī)步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时(sh姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼í)间(jiān)周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而(ér)且银(yín)行业危机导(dǎo)致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业(yè)和通胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加(jiā)平(píng)衡(héng)。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银行业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据(jù)和未来前(qián)景的(de)演(yǎn)变，然(rán)后(hòu)再决定(dìng)可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经济(jì)预(yù)测的准确(què)度(dù)通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货(huò)意(yì)愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需(xū)关(guān)系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于(yú)前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货情绪出(chū)现(xiàn)一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货(h姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼uò)松动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市(shì)场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的(de)预期下，产业(yè)链开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据(jù)来(lái)看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场(chǎng)资(zī)金(jīn)在做(zuò)强(qiáng)弱对(duì)冲(chōng)，而(ér)纯(chún)碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待(dài)下游(yóu)的(de)原料(liào)库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季(jì)的(de)预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可(kě)以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是基(jī)差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需(xū)预期(qī)博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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