AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也(yě)有基(jī)金(jīn)公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长派(pài)、还是价值(zhí)派(pài)，众多基金经理均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大(dà)派别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是(shì)对于短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对(duì)AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报中部(bù)分内容(róng)使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成(chéng)的(de)内容阐述了(le)人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和(hé)可(kě)持(chí)续发展，以及新(xīn)能源(yuán)开发和利(lì)用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康(kāng)、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则，以保(bǎo)护(hù)个(gè)人隐私(sī)、确(què)保(bǎo)数(shù)据安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智(zhì)能带来的(de)机遇(yù)，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在(zài)季(jì)报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻(luó)辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的(de)核心在(zài)于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提出自(zì)己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利(lì)用技术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的(de)效率(lǜ)，这是一个(gè)长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网行业一(yī)样大(dà)规模的产业。在中国，依然(rán)处于(yú)产业的早期，但是(shì)我们(men)可以看(kàn)到疫(yì)情背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越意识到(dào)数字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会和人(rén)工智能深度融合，也会(huì)给中国公司带来(lái)发展的机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理(lǐ)首(shǒu)次(cì)利用人(rén)工智能完成季报，也(yě)显示(shì)出人工智能确实开始方方(fāng)面(miàn)面开始影响我们(men)的生(shēng)活(huó)、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资(zī)者教育基地(dì花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了)宣布成为百度文(wén)心一言首(shǒu)批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基地也将通过百度(dù)智能云接入文心(xīn)一言(yán)能(néng)力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派

　　都积(jī)极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成为(wèi)一(yī)季度市(shì)场(chǎng)热(rè)点，不少(shǎo)基(jī)金经理选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)可以看(kàn)出，该(gāi)基金一(yī)季度(dù)进行(xíng)了一定比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰(tài)岳(yuè)、吉比(bǐ)特(tè)等8只个(gè)股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互(hù)联网平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的(de)增长要素。另(lìng)外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的(de)机会，特别是软件和互联网(wǎng)领(lǐng)域(yù)的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队(duì)中，有不(bù)少基(jī)金经理明确看好人(rén)工智能带来(lái)的(de)投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增强基金经(jīng)理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业在(zài)信创、数字化、智能化等(děng)长(zhǎng)期(qī)需求刺(cì)激下将迎来(lái)3年(nián)以上的(de)景(jǐng)气周期，也(yě)是(shì)为(wèi)数不多处于(yú)成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空(kōng)间的板块，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年为(wèi)维度(dù)的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算(suàn)机(jī)为代表的科技(jì)板块内会(huì)持(chí)续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚(yáo)志鹏(péng)等也表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人(rén)工智能和可(kě)再生能源将构成未来社会(huì)的基石。在当下，随(suí)着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进入(rù)新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极(jí)的一派。他(tā)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广阔的(de)硬(yìng)件(jiàn)和软件(jiàn)公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超(chāo)媒(méi)、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的(de)万家品质生活(huó)在一季度也进行(xíng)了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林(lín)牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要(yào)是基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成(chéng)为新的生产要(yào)素，高质量发展的核心(xīn)在于全(quán)要(yào)素生(shēng)产率的提(tí)升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全(quán)面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力(lì)、算(suàn)法，以及多样(yàng)化的行(xíng)业应用等，这是(shì)一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具(jù)有(yǒu)成(chéng)长性(xìng)的(de)行业之(zhī)一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金(jīn)权益投资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调整了行业配置，降低(dī)了制(zhì)造业、大(dà)金融地产行花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了业(yè)的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智(zhì)能技术(shù)创新带(dài)来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在人工智能极致(zhì)行(xíng)情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对(duì)于AI领域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模(mó)型(xíng)路(lù)线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工智能的(de)应用(yòng)领域(yù)得到了极大的拓(tuò)展，模(mó)型具备了强大(dà)的通用性。这属于(yú)科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新(xīn)，未(wèi)来(lái)多个行业将极大受益于这一技术的(de)应用和普及(jí)。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域(yù)的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一季(jì)度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值价(jià)值投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的(de)看(kàn)好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他(tā)表示，除复合(hé)国(guó)家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成长行业的(de)部分成长股是未来关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药(yào)板块的(de)抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们(men)这时(shí)反而应该加大对能源板块(kuài)机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因(yīn)为此，他在(zài)去年(nián)三四季度布局了不少人工智(zhì)能(néng)相关(guān)的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配(pèi)置大概(gài)率(lǜ)少于(yú)市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当(dāng)然(rán)市场中有不(bù)少声音说这次不一(yī)样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情(qíng)的确(què)立，但我们还(hái)是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报(bào)中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在(zài)今年初(chū)是想象不(bù)到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来(lái)的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？市场当(dāng)前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平(píng)达到了(le)什(shén)么程(chéng)度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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