5月12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私募景林资产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲(chōng)基(jī)金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规(guī)模(mó)小(xiǎo)幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少，景林资(zī)产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林资产美股(gǔ)持(chí)仓前十(shí)大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓(cāng)股依旧是(shì)拼多多(duō)，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资(zī)产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众(zhòng)望(wàng)，从(cóng)股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此前(qián)“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年(nián)一季度末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成(chéng)为景林(lín)资(zī)产的(de)第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只教育个股股(gǔ)价均(jūn)处(chù)于震(zhèn)荡态势(shì)，并无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的(de)用户对(duì)“教育”的(de)需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司(sī)退(tuì)出(chū)离开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别(bié)头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域(yù)业(yè)务(wù)基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务(wù)等新业务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时的估(gū)值下有足够的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的(de)积极信(xìn)号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅(yì)资产对(duì)于(yú)教育(yù)领域(yù)也颇为看(kàn)好，但是(shì)标的选择似(shì)乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委员(yuán)会(huì)公开资(zī)料显示，截至今年(nián)一(yī)季度末，高毅资产持有新东方2结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少4.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近(jìn)三(sān)成(chéng)。而一(yī)季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特(tè)估支线也由暗转明(míng)，晋升(shēng)市场第二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估仅热(rè)闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持续(xù)下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数(shù)据信(xìn)息(xī)罗列(liè)，不构成(chéng)任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超(chāo)万亿(yì)元阶(jiē)段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据(jù)大幅低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回落再度成(chéng)为(wèi)信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持(chí)同比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一直在压降票(piào)据等低效(xiào)资(zī)产，对(duì)分行(xíng)收票额度控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很(hěn)多票(piào)，后面(miàn)改(gǎi)用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要(yào)接近零(líng)利(lì)率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份(fèn)的贷款可能(néng)仍然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市场(chǎng)要(yào)想(xiǎng)好起来，必(bì)然要(yào)让大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这(zhè)可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工(gōng)智(zhì)能和中特估，今(jīn)年(nián)已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未(wèi)有增量资金进(jìn)场的情况之下(xià)，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的(de)难处，在业(yè)绩和投资(zī)信(xìn)仰(yǎng)之间无(wú)法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风(fēng)大盛(shèng)，认为当下市(shì)场交易机制应(yīng)要有(yǒu)所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场(chǎng)看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很(hěn)多(duō)投(tóu)资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理更(gèng)是(shì)有苦难言，市场上大热的(de)人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构审美(měi)。直白点说(shuō)，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难言.......

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