5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易(yì)委(wěi)员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私募(mù)景(jǐng)林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的(de)第一(yī)季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国内管理超千亿元人民币(bì)的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的(de)进行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股的(de)买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了(le)市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于20公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站22年四季度的(de)16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资产在(zài)美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的(de)包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数(shù)量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连续三(sān)个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负(fù)众望(wàng)，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别(bié)上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多(duō)多的上涨势头在今年2月初(chū)便(biàn)戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景(jǐng)林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空(kōng)降前十大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，景林(lín)资(zī)产持有新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景林资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季(jì)度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于(yú)震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的(de)需求依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合能力等(děng)。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得(dé)行(xíng)业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增长，同(tóng)时素(sù)质(zhì)教育、直播电商业务等(děng)新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有足够的(de)安全(quán)边(biān)际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相(xiāng)关的积(jī)极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为(wèi)看(kàn)好(hǎo)，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委员(yuán)会公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季(jì)度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于去(qù)年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒、游戏板块(kuài)成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点方向，中特(tè)估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估仅(jǐn)热(rè)闹了一两天(tiān)，随后便开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容为客(kè)观(guān)数据信息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月信贷(dài)则(zé)是明(míng)显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回(huí)落(luò)的主要(yào)原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持(chí)同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增速(sù)回(huí)落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压(yā)力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经快(kuài)要接(jiē)近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下(xià)，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用的(de)信号(hào)出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资(zī)金博弈(yì)的背景不改，而(ér)两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能和(hé)中特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资(zī)金(jīn)进场的(de)情(qíng)况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕见的在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经理的(de)难处(chù)，在业绩(jì)和投资(zī)信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机(jī)之风大盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交(jiāo)易机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着(zhe)红(hóng)红火火，但很多投资者都是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他们的(de)机构审美。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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