“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑(yí)是2023年出(chū)口最大(dà)的(de)看点。即(jí)使考虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的(de)中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速(sù)的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别(bié)方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时回(huí)落，不过(guò)整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日(rì)韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持(chí)强(qiáng)势，增(zēng)速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉(lā)动(dòng)仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要(yào)的(de)作用，那么如何去评估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个(gè)国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理下(xià)的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下(xià)，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是(shì)经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意义的(de)三年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假设为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)-1.9断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对(duì)2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向(xiàng)各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增(zēng)速(sù)），有时这(zhè)一差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的(de)测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预(yù)期，对(duì)于(yú)中国(guó)出(chū)口的(de)拖累不足。

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