随着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多(duō)的(de)权益基金，相比去年四(sì)季度，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革取代(dài)融(róng)通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(x冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思iū)复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截(jié)止今(jīn)年一(yī)季(jì)度末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀的(de)个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公(gōng)司(sī)敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前(qián)行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合基金增(zēng)持前三则被易(yì)方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增(zēng)长主题、华(huá)夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前(qián)三则(zé)是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易(yì)方达(dá)平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行业(yè)分(fēn)化(huà)较(jiào)大(dà)。受益(yì)于数字经济政策的(de)提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新(xīn)能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度(dù)降低价(jià)值型基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大(dà)宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部(bù)分依然保持略超配(pèi)价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面没(méi)有明(míng)显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今(jīn)年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金和(hé)股票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益基金进行(xíng)了分散和优化(huà)，在一季度股(gǔ)票(piào)市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的(de)市场中，基(jī)于对(duì)长期(qī)基本(běn)面、行业景气(qì)度、估值、性价(jià)比等(děng)的(de)判(pàn)断(duàn)，对行业(yè)风格(gé)的(de)持仓结(jié)构进行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅(fú)较高的(de)行业(yè)基(jī)金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权(quán)益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思适当增(zēng)加固收仓位的(de)弹性，其他(tā)以(yǐ)现金(jīn)管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块(kuài)的基本面和(hé)估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡(héng)，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超(chāo)预期(qī)的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不(bù)过仍然选择(zé)那(nà)些能够(gòu)长期拿(ná)得住的(de)基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港(gǎng)股基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济(jì)增长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向(xiàng)，组(zǔ)合主(zhǔ)要提(tí)高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置(zhì)冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低估值的(de)金融(róng)周期板块、受益于社(shè)会经济(jì)活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周(zhōu)期见(jiàn)底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也(yě)在一季报中(zhōng)提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据(jù)真空期的(de)度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期(qī)维持对权益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航(háng)空出行供(gōng)需格(gé)局(jú)和票价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预(yù)期机会(huì)。投资(zī)端(duān)关注地产链以及一带(dài)一(yī)路带动(dòng)下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资(zī)产的估(gū)值处均在(zài)具备吸引力(lì)的水平(píng)，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底的(de)空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术(shù)对(duì)经济(jì)各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市(shì)场对其关(guān)注度(dù)有望随着节日出行、消费(fèi)数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示(shì)，权(quán)益市(shì)场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回(huí)调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能(néng)有所作为，基(jī)本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块具备长期(qī)投资(zī)价(jià)值，此外，关注央国企改革(gé)能(néng)否带(dài)来(lái)相关(guān)行业、企业(yè)基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)，并打(dǎ)开(kāi)估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是国产替代(dài)的(de)关(guān)键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在(zài)下(xià)半年周期见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的成(chéng)长空间。

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