周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多(duō)数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机(jī)构(gòu)仍(réng)看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市(shì)调整期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课)泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向情况，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多(duō)结(jié)构性机(jī)会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上一(yī)家公募机构(gòu)分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等权(quán)重股(gǔ)高(gāo)位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈(yì)资(zī)金出(chū)现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课生加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时(shí)没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课基金权(quán)益投(tóu)资一(yī)部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的(de)A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低配背景(jǐng)下(xià)，部(bù)分企业(yè)因为自(zì)身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特(tè)征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势(shì)，净流(liú)入资金超出(chū)净流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日(rì)净流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到(dào)获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金(jīn)评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆(lù)续(xù)披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异(yì)化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏(sū)下(xià)行(xíng)业景气(qì)度有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一(yī)季报净利(lì)润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回升(shēng)有望(wàng)将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基(jī)数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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