财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理大(dà)幅调仓换(huàn)股的动向和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价(jià)值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是(shì)不(bù)为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股，可见(jiàn)越来越多的基(jī)金(jīn)经理选择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把再(zài)死(sǐ)，也(yě)许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名(míng)基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一(yī)季度(dù)新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也(yě)能(néng)看出葛(gé)兰(lán)的人(rén)工智能(néng)投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终(zhōng)端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可(kě)以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外(wài)大模(mó)型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能的产业趋(qū)势受到(dào)市场(chǎng)关(guān)注，并很快(kuài)扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的or: #ff0000; line-height: 24px;'>磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的(zé)加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较(jiào)大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券(quàn)研报(bào)称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业(yè)配置比(bǐ)例一个(gè)很(hěn)重要(yào)的临(lín)界值(zhí)，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存(cún)安全距离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广发(fā)双擎升级(jí)，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源(yuán)为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经(jī磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的ng)过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价(jià)值混合(hé)前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股分(fēn)别为中(zhōng)国(guó)移(yí)动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电(diàn)、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合(hé)也(yě)加仓(cāng)了(le)新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了(le)新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们(men)对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会(huì)在全(quán)市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来(lái)的时(shí)候，无论是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基(jī)金(jīn)的王崇一季报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过(guò)他也(yě)认为(wèi)这(zhè)些(xiē)股票的估(gū)值体系(xì)还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍(réng)有(yǒu)不少基(jī)金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面(miàn)的确(què)认，中微(wēi)观(guān)层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于(yú)大(dà)模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三(sān)层中建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期(qī)的时(shí)代，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略首席(xí)分析师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在过去几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的(de)机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不太适合(hé)大多数的投(tóu)资(zī)者，不适合在这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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