随着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一(yī)季(jì)度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的(de)是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心(xīn)享一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持(chí)有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自(zì)己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自身(shēn)实(shí)力(lì)的(de)不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命(mìng)性的(de)技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国(guó)内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极(jí)，全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星(xīng)还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看(kàn)，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新能(néng)源产业为例(lì)，该基(jī)金一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度(dù)最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从(cóng)而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上(shàng)行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期(qī)的(de)变化调整了一(yī)部分(fēn)科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们(men)目前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰的(de)定(dìng)价(jià)，因(yīn)此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电(diàn)动车和(hé)光伏(fú)表现不(bù)佳，受(shòu)到了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了(le)波动。投资(zī)者预期变化导致部(bù)分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的(de)发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一(yī)季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利(lì)润(rùn)波(bō)动。所以在(zài)海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集(jí)团，增持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可(kě)以在(zài)热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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