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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可(kě)能需要进一(yī)步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉(lā)德(dé)表示，决策(cè)者(zhě)可能不得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自己将观望一(yī)定(dìng)时(shí)间，看看(kàn)经(jīng)济(jì)数据表(biǎo)现再(zài)决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采取的激进政(zhèng)策(cè)遏制(zhì)了通胀的(de)上升，但目前还(hái)不(bù)清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需要(yào)看到“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才(cái)能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是(shì)基(jī)线情景。我(wǒ)认(rèn)为基线情境是经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策(cè)者中鹰派官员(yuán)的代(dài)表人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及(jí)其(qí)他国家(jiā)和地(dì)区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基(jī)础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方(fāng)面(miàn)互联互通的(de)机制安排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场。初(chū)期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算(suàn)币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境内(nèi)投(tóu)资者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协(xié)议，并为上海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者(zhě)为符合人民银(yín)行要求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的(de)境(jìng)外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限的境外(wài)投(tóu)资(zī)者需同(tóng)时申请(qǐng)成为场外(wài)结算公司的(de)清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可(kě)根据市(shì)场情(qíng)况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原(yuán)因(yīn)进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘(róng)泰(tài)转债停(tíng)牌及相关交(jiāo)易(yì)处理情况的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)公司）在(zài)上交所网站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交易所债券交易(yì)规则》第(dì)一百三(sān)十(shí)条(tiáo)等(děng)相关规定(dìng)，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期成交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的(de)发生(shēng)，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力(lì)合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行业(yè)危机的(de)继续发酵(jiào)，国(guó)际(jì)原(yuán)油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储(chǔ)如预(yù)期(qī)加息25个(gè)基点，这是本轮加息(xī)周期(qī)的第十次加息(xī)，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈油库存(cún)连续下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面(miàn)的改善推(tuī)动的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一季(jì)度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前(qián)三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油(yóu)脂需(xū)求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的(de)停机计划，市(shì)场现货供(gōng)应仍(réng)有偏(piān)紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库存(cún)出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据(jù)和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持(chí)续下(xià)跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马来西(xī)亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速(sù)反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需(xū)求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自(zì)身(shēn)基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步(bù)弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导作用(yòng)？自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期>

　　据(jù)外媒报道，周五公(gōng)布的一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产(chǎn)量持平且马来西亚国(guó)内(nèi)使(shǐ)用量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师(shī)和贸易商(shāng)预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个(gè)月减少并触及(jí)2022年5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由(yóu)升转降(jiàng)，刷新5个(gè)半月的最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不(bù)同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来(lái)自于产量的季(jì)节性减产以及(jí)印尼国内(nèi)出(chū)口政策限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存大幅下降，主要是(shì)受到年初(chū)国(guó)内疫情防(fáng)控措施优(yōu)化(huà)调整带(dài)来的餐(cān)饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价(jià)差(chà)高位(wèi)运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也(yě)进(jìn)一步刺激了(le)棕(zōng)榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下(xià)降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市(shì)场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和印度(dù)作(zuò)为全球主要的(de)棕(zōng)榈油进口国，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处(chù)于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于(yú)去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月需(xū)求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋(qū)势。可(kě)以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要(yào)原因。后期(qī)随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库(kù)，需要进口增加(jiā)，也(yě)就是说(shuō)进口(kǒu)利润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少需要(yào)产地(dì)库存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产(chǎn)地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发(fā)生和持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍(réng)是(shì)“宏(hóng)观大年(nián)”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那(nà)么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四也(yě)放慢(màn)了(le)激进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联储(chǔ)会(huì)议的(de)结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在(zài)美国银(yín)行业的任何(hé)可(kě)能的(de)风(fēng)险蔓延(yán)，对(duì)此仍(réng)需保持谨慎态(tài)度。对(duì)于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国(guó)内市(shì)场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港(gǎng)的预期对豆系(xì)品(pǐn)种带来(lái)压力，另外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库存(cún)偏(piān)高也使(shǐ)得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势(shì)。不(bù)过，油脂的(de)估值在(zài)偏低的油粕比和当(dāng)前年度南美(měi)大(dà)豆的(de)减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较多(duō)地被(bèi)宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由(yóu)于美联储加息已经在(zài)市场预期当中(zhōng)，因此对(duì)大宗商品市场(chǎng)的利空影响有(yǒu)限。对于(yú)油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消(xiāo)费和食用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观(guān)市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅(fú)波动，加上油脂食(shí)用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏观(guān)因素(sù)影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基(jī)本面对价格波动仍(réng)然(rán)将(jiāng)起到主导(dǎo)作用。

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