一度(dù)被称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流(liú)，存(cún)量产品也超(chāo)过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般(bān)出(chū)现，叠加(jiā)全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪(xù)比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资(zī)环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间成本的把控较严(yán)格(gé)，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也(yě)是在(zài)增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关(guān)注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规(guī)模(mó)激(jī)增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其(qí)是操作(zuò)难(nán)度较(jiào)高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门(mén)槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将(jiāng)越来(lái)越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平(píng)滑风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思(zī)上(shàng)可能交易频率更高(gā心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思o)，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会(huì)带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称。

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