4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新(xīn)年(nián)度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的原因(yīn)在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较(平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排(pái)单时间达到近两年来(lái)最高水平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一步加剧了(le)市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对(duì)于(yú)天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆(jiāng)因积温(wēn)不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业人(rén)士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低(dī)温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的(de)预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力(lì)军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约(yuē)量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全(quán)球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促(cù)使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价(jià)格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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