近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，马云看未来商铺的前景港(gǎng)口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作(zuò)用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使(s马云看未来商铺的前景hǐ)得黑色系商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量(liàng)也出现较(jiào)大(dà)增长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)海关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反(fǎn)馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货(huò)主力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身(shēn)的供需(xū)矛盾(dùn)驱动(dòng)，而(ér)是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求压力向原(yuán)材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有(yǒu)提(tí)涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成功(gōng)落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材(cái)需(xū)求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部(bù)分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的(de)是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一般(bān)，对降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增(zēng)加的(de)情况下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复(fù)产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应(yīng)也有适当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高(gāo)库存的压(yā)力。基(jī)于此种库存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提(tí)涨，期(qī)货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由(yóu)于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢(gāng)平(píng)控要求(qiú)，今(jīn)年全年(nián)焦煤供(gōng)需(xū)格局大概(gài)率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预(yù)计进口量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍(réng)难(nán)言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于板块内其(qí)他(tā)品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会向原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的(de)预期未(wèi)变，在(zài)估值回(huí)升后仍(réng)将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，马云看未来商铺的前景并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本端压力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是(shì)压低铁(tiě)水产量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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