在股市高点(diǎn)成立的(de)主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)密集(jí)迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开基(jī)金的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多因素(sù)有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基金(jīn)破净的重要(yào)原因。同时(shí)，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品，克服短期(qī)盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基(jī)金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司(sī)旗下(xià)主动权益一年定期开放(fàng)基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最后一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金(jīn)的基(jī)金(jīn)合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个(gè)开放期最后一个开放日的(de)申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或者(zhě)基金资产净值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关(guān)监管报告和信息披露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同，无需召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏(piān)债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品成(chéng)立两(liǎng)年来亏(kuī)损(sǔn)超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破(pò)净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评(píng)价研究(jiū)中心高(gāo)级(jí)分析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会(huì)有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破(pò)净率情况也与基(jī)金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本(běn)数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年(nián)下半饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思年，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基(jī)金数量明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也(yě)与基金的发(fā)行(xíng)节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可能(néng)是(shì)部分基(jī)金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模(mó)也容易做大，基金公(gōng)司有动(dòng)力去(qù)做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一(yī)段时(shí)间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时(shí)要保持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规(guī)模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)导向进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不(bù)同(tóng)投资范围的基金(jīn)收益率差(chà)距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容(róng)易出(chū)现爆款基(jī)金(jīn)，较大规(guī)模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未来的(de)超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投(tóu)资(zī)分布，也可能会(huì)增加错(cuò)判(pàn)的(de)风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责人也建议(yì)基金(jīn)公司(sī)前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品，并将规模(mó)控制在基金经(jīng)理能力(lì)范围(wéi)内(nèi)，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期开放(fàng)式权益(yì)类基金表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成(chéng)立的定开权益(yì)类基(jī)金(jīn)仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资(zī)信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者对于后续新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基(jī)金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易(yì)等(děng)方面具有(yǒu)明(míng)显优(yōu)势，有利于为投资(zī)者创造更好(hǎo)收益(yì)。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来(lái)定(dìng)开基金(jīn)发行时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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