5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资(zī)产递(dì)交(jiāo)了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的(de)第(dì)一(yī)季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的(de)对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市(shì)场持有34家上市(shì)公司(sī)的股票(piào)。其中，前十大持仓(cāng)标的(de)在总(zǒng)市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大(dà)卖(mài)出(chū)标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季(jì)度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多(duō)去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨(zhǎng)势头(tóu)在(zài)今年2月初便(biàn)戛(jiá)然而止(zhǐ)了(le)，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季(jì)度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时，景林资(zī)产一(yī)季度还建(jiàn)仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两只教育个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看(kàn)，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业(yè)政(zhèng)策环(huán)境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累(lèi)的口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很(hěn)深。个别(bié)头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直(zhí)播电商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上资金充足，当时(shí)的估(gū)值下有足够的(de)安全边际。在过去几个(gè)季度的财(cái)报中，我们看到了相关的(de)积极(jí)信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅资产对于教(jiào)育领域(yù)也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择(zé)似(shì)乎(hū)与景林(lín)资产(chǎn)存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中特估(gū)支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第(dì)二(èr)大(dà)主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随(suí)后便开(kāi)始持续下(xià)跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅(fú)杀(shā)跌(diē)，高(gāo)位股(gǔ)接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年4月基数(shù)的异常，因而(ér)与往年(nián)相比，今年4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)回(huí)落再(zài)度(dù)成为信贷(dài)回(huí)落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动(dòng)社(shè)融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比(bǐ)，今年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的点评称，4月下旬票(piào)据(jù)利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为(wèi)今年国(guó)股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等低效资产(chǎn)，对分行收(shōu)票(piào)额度控制(zhì)很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后面改用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接近(jìn)零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用(yòng)的信(xìn)号出(chū)现，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线人工智能和(hé)中特(tè)估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这(zhè)边，在未(wèi)有增量资金进场的(de)情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的(de)在深(shēn)夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)的(de)难处，在业绩和投(tóu)资信仰之(zhī)间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大(dà)盛，认为当(dāng)下市场交易(yì)机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理(lǐ)更(gèng)是(shì)有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能(néng)，游资炒作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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