金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济发(fā)放(fàng)的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如(rú)下：在经历了一(yī)季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售也(yě)边(biān)际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么(èr)季度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少(s古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么hǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性波(bō)动。因为银行倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财(cái)产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高(gāo)0.2个(gè)百(bǎi)分点，或(huò)许反映(yìng)了企(qǐ)业经(jīng)营(yíng)活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩的(de)情况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的(de)时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似(shì)居(jū)民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏(hóng)源分析(xī)认为(wèi)4月居民(mín)存款减(jiǎn)少更可(kě)能(néng)去向表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映(yìng)了(le)居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的(de)政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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