5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即(jí)5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要(yào)指数更(gèng)是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益(yì)告(gào)负(fù)，但资(zī)金越(yuè)跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限到期带(dài)来的债(zhài)务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互(hù)联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施(shī)，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科(kē)技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到(dào)由于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对(duì)于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏预(yù)期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美(měi)国(guó)经济(jì)进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改(gǎi)善(shàn)，结(jié)合(hé)当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调(diào)较多(duō)的细分板块或(huò)许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过(guò)定(dìng)投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可(kě)支(zhī)配(pèi)收入(rù)增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的(de)走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股息(xī)资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多关注个(gè什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级)股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具备一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观(guān)的预(yù)期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的(de)消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其(qí)离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的(de)方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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