大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳(shū)理一下(xià)重大消息(xī)，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记(jì)习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习(xí)近平(píng)同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区(qū)各部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好(hǎo)于预(yù)期(qī)，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融(róng)保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第(dì)一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的(de)银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史上第二(èr)大(dà)的(de)破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人(rén)机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和(hé)特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻(wén)处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适(shì)的时(shí)间(jiān)和(hé)地(dì)点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚(yà)宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了(le)防止未经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈(yì)和(hé)心态失(shī)衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期(qī)将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议(yì)坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半(bàn)年(nián)景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策(cè)预期回(huí)归(guī)理性，经济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复(fù)，并将得到(dào)同(tóng)比和高频(pín)数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微观体美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一(yī)，夯(hāng)实市(shì)场上行基(jī)础。最(zuì)后(hòu)，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于(yú)历(lì)史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等(děng)指标(biāo)仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资(zī)产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中期线索在于科(kē)技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点关注：一带(dài)一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大(dà)多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类(lèi)资产波(bō)动(dòng)以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及(jí)原油(yóu)等大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外(wài)风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服(fú)务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地(dì)产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议(yì)强调“当(dāng)前经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会(huì)议首提“重视通用(yòng)人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全(quán)球产业(yè)催化(huà)和国内政策驱(qū)动(dòng)的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术(shù)性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还出(chū)现了2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这(zhè)一下降背后(hòu)我(wǒ)们(men)认(rèn)为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济(jì)数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反(fǎn)复的(de)美联储、激(jī)烈的(de)中(zhōng)美(měi)摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率(l美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母ǜ)下行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配(pèi)的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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