美国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售(shòu)，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出(chū)考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息。本(běn)周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在(zài)内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其核心存(cún)款3月以来(lái)已经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和银(yín)行被出(chū)售后，该行并未经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行(xíng)磋商(shāng)出售资(zī)产等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒(méi)体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油的第一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委(wěi)员会就近期大(dà)型银行倒(dào)闭(bì)事件举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银(yín)行、签名银行(xíng)和第一(yī)共和银行有非常(cháng)独特的商业模(mó)式(shì)，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注(zhù)于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学(xué)初创企业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)；而签名(míng)银行则有(yǒu)大(dà)量的数字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们明(míng)确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时(shí)他们(men)担心(xīn)银行倒闭会(huì)将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国(guó)联(lián)邦和州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天银行(xíng)股(gǔ)大幅波(bō)动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面(miàn)强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增加(jiā)和股(gǔ)市波动(dòng)已引起(qǐ)官(guān)员及(jí)监管(guǎn)机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系(xì)动荡之(zhī)际(jì)，近(jìn)一半的美(měi)国人担心他们在银行或其(qí)他金融机(jī)构(gòu)账户(hù)上(shàng)的钱的(de)安全。总共有48％的美(měi)国(guó)成年人表示(shì)他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们(men)非(fēi)常(cháng)或中(zhōng)度担心自(zì)己(jǐ)资金(jīn)的安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为(wèi)平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到解决(jué)后，人们对(duì)存(cún)款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担(dān)忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石(shí)化(huà)厂遭(zāo)到一架(jià)无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发了(le)火(huǒ)灾。据(jù)介(jiè)绍，一(yī)架(jià)无人机(jī)撞击(jī)了该工厂的(de)在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的(de)伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决定将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制(zhì)利(lì)率从(cóng)本(běn)月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不过(guò)专(zhuān)家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的(de)目(mù)标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅略低(dī)于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的(de)最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势(shì)更(gèng)多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美(měi)国再度出现破(pò)产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期(qī)海(hǎi)外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银(yín)行(xíng)危机事件有关。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布的一份评估(gū)文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国经济将面临严(yán)重后果，在(zài)三种预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入集中避(bì)险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国(guó)银行问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务(wù)上限临(lín)期(qī)风险，宏(hóng)观层面的不确(què)定性较大，主(zhǔ)要(yào)风险(xiǎn)在于当(dāng)前(qián)的宏观避(bì)险情绪(xù)是否(fǒu)有可能演化(huà)成趋(qū)势，即(jí)VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度级别(bié)的(de)拉升行(xíng)情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出现，风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产将会(huì)出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进(jìn)一步(bù)动(dòng)向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国制造业(yè)、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高(gāo)不(bù)下的情况下，美国经济难以获得动(dòng)能(néng)。叠(dié)加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的(de)风险正(zhèng)在(zài)上升。而(ér)在(zài)此(cǐ)次美联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美(měi)联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数(shù)据(jù)。美联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月初之前(qián)高利率带来的风险事(shì)件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关注点在于美(měi)联(lián)储是否会在接下来(lái)的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息(xī)开(kāi)启的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的是(shì)，近(jìn)期原(yuán)油盘(pán)面(miàn)连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚至(zhì)驱动上也有较高(gāo)的(de)相似性(831143是什么意思xìng)。高(gāo)健表示，共同点是在(zài)银行业(yè)危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温(wēn)引发盘面(miàn)快速(sù)下跌。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当前原油基本面状态要(yào)好于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面(miàn)上的表现是(shì)连续收出(chū)长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘(pán)面也要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际(jì)落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进入供小于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前(qián)原油还(hái)是振(zhèn)荡(dàng)格(gé)局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内低点，短线观(guān)察(chá)前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制(zhì)的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和(hé)。但(dàn)美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的定论，但(dàn)用油旺季即(jí)将(jiāng)到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑(chēng)油价(jià)。“综合来看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进(jìn)入一(yī)段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期货(huò)假(jiǎ)期后首个交易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可(kě)证延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端(duān)原(yuán)油(yóu)价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提前发(fā)力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师董(dǒng)丹丹(dān)表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和(hé)广西东(dōng)油恢复沥青生(shēng)产，华北部(bù)分地(dì)炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利(lì)润较(jiào)好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开工率持续回(huí)升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持(chí)续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡(dàn)季(jì)，南方开始进(jìn)入雨季(jì)，需(xū)求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温(wēn)的回(huí)升，道路施(shī)工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需(xū)求会(huì)继续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有(yǒu)较(jiào)强的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍(réng)跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值(zhí)处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工(gōng)利(lì)润或将有所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续累(lèi)积，但仍(réng)处历史偏(piān)低水平，加(jiā)之天气转暖，下(xià)游(yóu)终端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)831143是什么意思油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了(le)成(chéng)本端的(de)跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价(jià)格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入压(yā)缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油(yóu)需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等(děng)有检修计(jì)划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修(xiū)力(lì)度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而(ér)且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分(fēn)析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于(yú)宽(kuān)松。同(tóng)时(shí)，调油需求(qiú)不及预期，当前(qián)美(měi)湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质(zhì)发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度回升的态势。最大的利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)的压缩(suō)，目前两者(zhě)价(jià)差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋(qū)势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能(néng)演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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