大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在(zài)加班(bān)，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社(shè)会发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重压(yā)力得(dé)到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发(fā)展呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要(yào)克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支持(chí)，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在(zài)超大(dà)特大(dà)城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和(hé)银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银(yín)行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监(jiān)管机构(g22寸是多少厘米òu)已接管了第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时(shí)也是美国历(lì)史上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据(jù)中心测算，全国国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机(jī)瞄(miáo)准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)，俄(é)军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击(jī)受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常(cháng)进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的(de)时间(jiān)和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁(jìn)止放(fàng)飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的(de)除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法(fǎ)新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的(de)回应(yīng)。

　　十(shí)大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经(jīng)济的预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于(yú)全年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同比和高(gāo)频(pín)数据验证；外部流动性拐点明(míng)确(què)，美国银行业(yè)风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次(cì)，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层(céng)面统一(yī)，夯实(shí)市场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一季度业(yè)绩明(míng)显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注(zhù)，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)不高(gāo)仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风(fēng)险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第(dì)一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的(de)科技(jì)和大(dà)宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源22寸是多少厘米+重资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节(jié)前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类(lèi)资(zī)产(chǎn)波动(dòng)以及(jí)背后释(shì)放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一季度经济(jì)增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国银行业危机(jī)和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国(guó)内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何(hé)时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数(shù)整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年(nián)底熊(xióng)市(shì)结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长时间(jiān)回(huí)撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一(yī)年中的(de)第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均与高频(pín)经济指标和预期(qī)的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市(shì)场对经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了(le)较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下(xià)降(jiàng)背后(hòu)我们(men)认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经(jīng)济(jì)进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超预期(qī)。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复(fù)的美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下(xià)获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第(dì)五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一(yī)步加配的良机(jī)，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一(yī)次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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