近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因(yīn)素(sù)共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色(sè)系商品交(jiāo)易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最(zuì)大产业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关(guān)，并于(yú)4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎(hū)是近10年(nián)来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端(duān)、需求端(duān)均有明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价将需求压(yā)力向原(yuán)材料端(duān)传导。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游施压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对(duì)现货(huò)市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需(xū)求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是(shì两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音)内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦(jiāo)化利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差(chà)异(yì)。相对而(ér)言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续(xù)采取低原料库(kù)存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供(gōng)应也(yě)有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音库(kù)存(cún)的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端(duān)需求(qiú)表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年全(quán)年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低(dī)，三季度(dù)蒙(méng)煤中(zhōng)长(zhǎng)协(xié)重新(xīn)定(dìng)价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏低，这也(yě)使得继续(xù)杀(shā)估值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢(gāng)材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦(jiāo)供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二是(shì)终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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