金(jīn)融(róng)界(jiè)5月11日(rì)消(xiāo)息(xī) 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发(fā)放的(de)外币贷款折合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金(jīn)融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门(mén)再次(cì)“笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可(kě)能(néng)是(shì)因为(wèi)一(yī)季度透支(zhī)了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边(biān)际走弱。社融(róng)笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音增速与(yǔ)上月持平，非标融资持(chí)续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费(fèi)在(zài)二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款的流出而非企(qǐ)业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售(shòu)的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题，中信(xìn)证券认(rèn)为是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流(liú)成(chéng)存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存款在季末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或(huò)许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少符合季节性(xìng)规(guī)律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端(duān)出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的(de)情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一般是(shì)居民存(cún)款减少的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结(jié)构问题(tí)，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷(dài)投放中(zhōng)，结(jié)构特(tè)征(zhēng)依然明显。企业中长期(qī)贷(dài)款笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了(le)居民(mín)端(duān)在前期(qī)购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的政策(cè)支撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持(chí)续维持在低位。

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