“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部(bù)数据显示，美(měi)国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公布后，美国(guó)国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉(lā)升(shēng)，对利率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预计(jì)未来两次会议期(qī)间将加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大(dà)美(měi)国股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体(tǐ)收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当(dāng)天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日(rì)以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹的打击下持续(xù)下(xià)行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示(shì)，就5月新增就业人(rén)数(shù)而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息(xī)行业就业(yè)人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目(mù)前持续(xù)收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告(gào)也显示出就业市场(chǎng)边(biān)际降温的更(gèng)多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员(yuán)人数(shù)的增加，失业(yè)率预(yù)计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年代以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不会(huì)引发市场和(hé)官(guān)方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就(jiù)业市(shì)场供需(xū)矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工资(zī)上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环比回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市(shì)场预(yù)期(qī)，工资对(duì)通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月(yuè)利率会(huì)议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关(guān)注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通胀数(shù)据，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态可以(yǐ)支撑在(zài)通(tōng)胀(zhàng)压力较大(dà)时继续(xù)加息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债务(wù)上限问题落(luò)地(dì)，美债(zhài)收益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能(néng)会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额(é)外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更(gèng)多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不(bù)过(guò)这(zhè)些(xiē)行动都未能止住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣(chén)威胁要进一(yī)步减(jiǎn)产，他(tā)告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则(zé)与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本(běn)周末不可(kě)能减产，布伦特油价可能(néng)会在年(nián)底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会(huì)议(yì)期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进一步减产的(de)可能性为(wèi)40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油(yóu)部长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆(fù)辙(zhé)，当时全球(qiú)经济(jì)和金(jīn)融稳(wěn)定突然崩溃，导致(zhì)原油价格(gé)在六(liù)个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌(wū)克兰(lán)不会(huì)成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统(tǒng)的(de)联合(hé)新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲(chōng)突(tū)进(jìn)行期间(jiān)，乌(wū)克兰(lán)不会(huì)成为(wèi)北约成员。泽连(lián)斯基说，不(bù)是因(yīn)为不(bù)想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之(zhī)前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能(néng)真正获(huò)得(dé)安全保(bǎo)证，有资(zī)格(gé)成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的(de)路线图，否则(zé)他将不(bù)会(huì)出席7月举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了(le)加入北(běi)约的准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日(rì)在奥(ào)斯陆(lù)参(cān)加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为(wèi)北约(yuē)应(yīng)该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成员国(guó)也不(bù)希望乌克兰迅(xùn)速成为北(běi)约成员国，而只是(shì)希(xī)望为(wèi)乌(wū)克兰(lán)提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来(lái)看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议(yì)院通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限，避免了可(kě)能出现的美(měi)国有史以来首次违(wéi)约，使得市场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落(luò)至一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的(de)数据改(gǎi)善了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一(yī)轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截(jié)至收(shōu)盘(pán)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价(jià)终究(jiū)支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社(shè)指出(chū)，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上(shàng)行，下(xià)半月回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品(pǐn)行情分析系统监(jiān)测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场(chǎng)供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态(tài)势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归来(lái)，市(shì)场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证实(shí)，市(shì)场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季(jì)交割品(pǐn)博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息(xī)相关。他(tā)指(zhǐ)出，国(guó)储(chǔ)收储的(de)政治(zhì)、战略意(yì)义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称(chēng)为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安(ān)全(quán)的重(zhòng)要战略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局(jú)什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的(de)必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的(de)对象是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中国全年(nián)的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求几无(wú)影响。但是如(rú)果收储的对象是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目前全年国(guó)产全(quán)乳的最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其(qí)实占到(dào)相(xiāng)当全年(nián)交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事件成立(lì)，根(gēn)据交割品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价格(gé)有可能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由于(yú)整个事件(jiàn)的(de)进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻(kè)见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件(jiàn)的改变，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求(qiú)并未有趋(qū)势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南(nán)产(chǎn)区已经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全(quán)面开割，目(mù)前主要产胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值(zhí)以(yǐ)下的概率较高(gāo)，但由于季节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍然能(néng)够(gòu)保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是(shì)引发(fā)行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一定支(zhī)撑(chēng)，加(jiā)上(shàng)轮胎(tāi)用原料(liào)价格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性(xìng)尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各(gè)层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充(chōng)足，加之内(nèi)销(xiāo)订单(dān)缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前(qián)天然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不(bù)同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前(qián)市场(chǎng)对今年(nián)的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反映国内(nèi)实(shí)际(jì)需求并不差。但是(shì)从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由于汽(qì)车刺激政(zhèng)策退(tuì)出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战(zhàn)等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但是其(qí)实是进(jìn)口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面(miàn)中国经(jīng)济复(fù)苏进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面美联储加(jiā)息进(jìn)程(chéng)，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和美债(zhài)上限问(wèn)题等。看(kàn)向下半年，他认为(wèi)天(tiān)然橡(xiàng)胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导(dǎo)后市胶价(jià)走势(shì)的主要因素，随(suí)着各(gè)产区开割后产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外(wài)恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量(liàng)。我们中期(qī)观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰退和(hé)汽(qì)车(chē)半(bàn)导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海(hǎi)外货(huò)源涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货(huò)端构成(chéng)压力(lì)。内需方面(miàn)，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反(fǎn)弹行(xíng)情(qíng)，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶价(jià)因(yīn)此持续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝对(duì)低位才能刺(cì)激有效的去(qù)库和资金再次(cì)做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一(yī)旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减）

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