关(guān)注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策者可能(néng)不得不进(jìn)一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定(dìng)时(shí)间，看看经济数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们(men)过(guò)去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了(le)通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通胀(zhà蒙古女人为什么不能碰ng)是否(fǒu)处(chù)于通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还(hái)表示，他认为(wèi)美(měi)联储仍然(rán)可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰(yīng)派(pài)官员(yuán)的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)5月5日(rì)表示，香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期(qī)先行(xíng)开通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北(běi)向互换通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家和地(dì)区(qū)的境外(wài)投资(zī)者经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方面互联(lián)互通的(de)机制安排(pái)，参与内地银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)。初期可(kě)交易品种为利率互(hù)换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境内投(tóu)资者需与外(wài)汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率互换集中清算业(yè)务的(de)清(qīng)算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外(wài)投资者(zhě)为符(fú)合(hé)人民(mín)银行要求(qiú)并完(wán)成(chéng)内(nèi)地银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外(wài)机构投资(zī)者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互换通”交易权限的境外投资(zī)者需同时申请成(chéng)为场外结(jié)算公司的清(qīng)算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续(xù)可根据市场情(qíng)况(kuàng)适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处理情况的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称(chēng)公司）在(zài)上(shàng)交所网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后(hòu)一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止交易。公司后续(xù)分别于(yú)4月(yuè)27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海(hǎi)证券交易所(suǒ)债(zhài)券交易规则》第一(yī)百三十(shí)条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意(yì)，并将妥善处置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联(lián)储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮(lún)加息周期的第十(shí)次(cì)加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在(zài)假(jiǎ)期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由基本面的(de)改(gǎi)善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮端的(de)利多预(yù)期。油脂相关上市企业一(yī)季(jì)度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮(lún)补(bǔ)库需求。未来(lái)很(hěn)长一段时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为支撑油脂(zhī)需求的重要(yào)力量。另一方面，国内大(dà)豆(dòu)压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现不同程(chéng)度(dù)的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产(chǎn)地(dì)库存出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货价格在(zài)本周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅(fú)不足，导致市(shì)场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及(jí)机(jī)构对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库(kù)存(cún)预(yù)估下降的原(yuán)因来自于(yú)马来西亚(yà)国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘(pán)油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供(gōng)应增加(jiā)的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁(shuí)将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的一(yī)项调查(chá)显示，全球第二(èr)大棕(zōng)榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来(lái)西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油(yóu)库存料降至11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平(píng)，因(yīn)产量(liàng)持(chí)平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受(shòu)访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师和贸(mào)易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新(xīn)5个(gè)半月的(de)最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年(nián)第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库存量(liàng)为73.6万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存都在(zài)下降(jiàng)，但原因各有不同(tóng)。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自于产量(liàng)的季节性(xìng)减产以及印尼(ní)国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而(ér)国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅下降，主要是(shì)受到年初(chū)国内疫情防控措施优化调整带(dài)来(lái)的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大(dà)大增(zēng)强，也进一(yī)步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于(yú)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国(guó)，虽然库存都不(bù)同程度下降，但(dàn)都仍处于历(lì)史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期(qī)，因产量(liàng)处于年内(nèi)低位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国(guó)库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求差(chà)，但依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì蒙古女人为什么不能碰)。可以说，产量绝对水平低(dī)是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库也是(shì)必(bì)然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯蒙古女人为什么不能碰雪玲认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月(yuè)均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要进口增加，也(yě)就是说进(jìn)口利(lì)润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至少(shǎo)需要(yào)产地库(kù)存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产地的累库必将早于国(guó)内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的(de)市(shì)场情(qíng)况来看，短期内缺乏(fá)明显利(lì)多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可(kě)持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预(yù)期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后续需(xū)要密切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的影响仍然(rán)起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四也(yě)放慢了(le)激进紧缩的(de)步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美联储会(huì)议的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国银行业的任何可能(néng)的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态度(dù)。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基本(běn)面仍(réng)然(rán)多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预期对(duì)豆(dòu)系品种(zhǒng)带(dài)来压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)库存偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的(de)行情难以表现得特别强(qiáng)势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的(de)油粕(pò)比和当(dāng)前(qián)年度南美大(dà)豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下(xià)，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎(hū)难(nán)以表现出独立(lì)走势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来(lái)，由于美(měi)联储加息已经(jīng)在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商品市(shì)场的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场(chǎng)来(lái)说，虽然生物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费(fèi)占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食(shí)用消费各占一(yī)半(bàn)，但(dàn)各(gè)国(guó)生物(wù)柴油政(zhèng)策比例一段时期内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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