在华尔街经(jīng)济(jì)学家和(hé)央(yāng)行官(guān)员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等(děng)对经济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而投(tóu)资(zī)公用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时(shí)期(qī)被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已将其(qí)周期(qī)性股(gǔ)票(piào)与(yǔ)防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)的(de)比例降(jiàng)至至少2012年以来的(de)最(zuì)低(dī)水平。对于只做(zuò)多的(de)基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运(yùn)取(qǔ)决于商业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了(le)主动(dòng)投(tóu)资领域(yù)的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防(fáng)御股的比(bǐ)例降至(zhì)近(jìn)10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高(gāo)水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何(hé)时候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种(shì)场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股者的(de)谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波动性目(mù)标基金(jīn)等系统(tǒng)性(xìng)资金(jīn)管理公司(sī)近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银(yín)行(xíng)称，量(liàng)化(huà)基(jī)金(jīn)继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些(xiē)对(duì)价(jià)格不敏感(gǎn)的量(liàng)化(huà)投资者(zhě)，他们别无选择，只能在(zài)股价(jià)上(shàng)涨时买入股票。看(kàn)空者(zhě)还警告称(chēng)，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不(bù)可持(chí)续的(de)。由于(yú)标普500指数(shù)几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可(kě)能会(huì)限制量化基金的(de)需求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛售可能(néng)会(huì)促使(shǐ)量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经(jīng)济数(shù)据和(hé)企业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年(nián)晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取防御(yù)措(cuò)施(shī)，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大(dà)放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种行的经(jīng)济(jì)学家预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三季度开(kāi)始。

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