北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了(le)来自全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人(rén)”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然(rán)高(gāo)度看好苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部(bù)分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财(cái)务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是(shì)无限的(de)

　　再(zài)谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题(tí)不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后(hòu)来(lái)发现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收(s为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭hōu)购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终(zhōng)一(yī)定(dìng)会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解决(jué)的(de)问题。我还不(bù)清(qīng)楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权(quán)重(zhòng)都(dōu)在增(zēng)加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什(shén)么是正确的(de)价格(gé)，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭美元(yuán)买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速(sù)买入卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围(wéi)内管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多人(rén)想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了(le)亚(yà)利桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人(rén)。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于(yú)，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确(què)定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决(jué)不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车(chē)厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业(yè)太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会面临来自世界各(gè)地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在(zài)它(tā)带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的(de)机(jī)会在相对(duì)降低(dī)，但这并不(bù)代表没(méi)有投资机(jī)会。从(cóng)1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入(rù)，但还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对(duì)新能(néng)源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每(měi)一个州制定不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些(xiē)计划(huà)进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事(shì)业方面希(xī)望能够取得的成绩(jì)，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们(men)不会让债(zhài)务(wù)上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众解释(shì)为什(shén)么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的(de)后续(xù)问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风(fēng)险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借(jiè)了很多(duō)钱(qián)的人会(huì)给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量流动(dòng)性(xìng)为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评(píng)美联(lián)储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题不在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问题，他们正在履行其(qí)职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世(shì)界大战中付出(chū)了代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人(rén)，也包(bāo)括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初(chū)所(suǒ)谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各(gè)种各样的新(xīn)发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的(de)价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造(zào)问题的(de)人。如果他们(men)承担了不该(gāi)承担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别(bié)人做(zuò)的(de)一些风险性事情(qíng)，银(yín)行可(kě)能是一个非(fēi)常不错(cuò)的投资(zī)。最初(chū)在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币(bì)，我看不(bù)到任(rèn)何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能(néng)完(wán)全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额(é)的(de)货币才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的(de)行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技(jì)术方面(miàn)需要(yào)做的工(gōng)作(zuò)要比想象(xiàng)的(de)多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息(xī)处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的(de)商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化(huà)却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难(nán)时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫(yì)情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们(men)的团队(duì)优(yōu)先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪(xù)作出(chū)错(cuò)误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个(gè)没(méi)有感情的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或商业决(jué)定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥(yōng)有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大(dà)的(de)企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次(cì)发(fā)生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把股票(piào)卖(mài)得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让股(gǔ)价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和(hé)长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确实(shí)找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一(yī)件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者的(de)行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不(bù)重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我的(de)工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格(gé)的主要价值是可(kě)以把一些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们(men)还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出(chū)的十大(dà)最佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一(yī)个体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是(shì)为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它们是(shì)一(yī)些令人(rén)难(nán)以置信的(de)投(tóu)资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了(le)一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的(de)资本(běn)和大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的(de)股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为股票(piào)回购将(jiāng)同时对股东和公(gōng)司自身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样(yàng)的(de)价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它(tā)们(men)在财产规划分配上都存在(zài)各自(zì)的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩(hái)子(zi)的理(lǐ)解以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不(bù)向他们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功(gōng)。如果(guǒ)做不(bù)到，成功(gōng)就需要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是(shì)非常理想的(de)工作环境，没有什(shén)么(me)能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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