财联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)和(hé)永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)涨业(yè)盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的(de)原(yuán)因之一是上海车展(zhǎn)有望带(dài)动(dòng)购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东树表示(shì)，上(shàng)海车(chē)展将让消费者(zhě)感受到汽车消费的(de)火热，提升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者(zhě)对电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善(shàn)，市(shì)场开始预(yù)期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能进(jìn)行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素(sù)影(yǐng)响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看(kàn)，国内(nèi)动力(lì)电池厂商清库存工(gōng)作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平，并带动上游材(cái)料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一(yī)些电池(chí)龙(lóng)头企业5月份的(de)排(pái)产预(yù)计将环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩说明(míng)会上(shàng)表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全面恢复(fù)生(shēng)产，排产相比一季度(dù)会有明显的提(tí)升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认(rèn)为(wèi)，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍(réng)难以(yǐ)判断(duàn)。“一方(fāng)面(miàn)需要观察下游库存(cún)状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华南一家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士(shì)此前对财(cái)联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从去(qù)年(nián)四(sì)季度开始便启(qǐ)动大规模去库存(cún)举措，这一举措在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月(yuè)中旬(xún)以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的产线(xiàn)也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业内(nèi)人士直言，相关库存(cún)基本出(chū)清，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额(é)来看(kàn)，宁德时代的库存(cún)已经退(tuì)回(huí)到2022年第一季度的水平(píng)。材料价(jià)格和库存水平(píng)，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也构成锂电产业(yè)走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全(quán)年形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到(dào)半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在(zài)26日召(zhào)开(kāi)的(de)中(zhōng)国汽车动(dòng)力电池产业(yè)创新联盟2023年(nián)度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会(huì)常务副会长付(fù)炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍(réng)然存在一(yī)些问(wèn)题，包括电池产(chǎn)业(yè)链分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降(jiàng)也不(bù)是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要(yào)以之前(qián)大(dà)幅(fú)涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价(jià)值(zhí)链的合(hé)理分(fēn)配(pèi)，避免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些(xiē)业内人士和分析(xī)师近期对锂(lǐ)盐价格未(wèi)来(lái)走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经到来(lái)。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑(huá)，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商集体进入(rù)清库存阶段(duàn)。从上(shàng)游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格(gé)率先(xiān)实现反弹。更值得注意的(de)是，在(zài)锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石(shí)墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键(jiàn)指标，中游电(diàn)池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前(qián)中游电池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单，带(dài)动产业需求(qiú)回(huí)暖。从终端(duān)新(xīn)能源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求(qiú)腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随(suí)着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一步(bù)带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业(yè)有望迎(yíng)来需求订单的(de)集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更(gèng)加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)等企业持续推进电(diàn)池回收布局，来(lái)自终端材料回收的产能(néng)也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括宁(níng)德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大开(kāi)大合(hé)”的波(bō)浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电(diàn)池，再(zài)到下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需(xū)变化也将变得(dé)更加平衡且具有可(kě)预(yù)测性。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库(kù)存水平(píng)依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并(bìng)不足(zú)以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并(bìng)不是一个下游获(huò)利、上游(yóu)承(chéng)压的简单故(gù)事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的(de)价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当(dāng)属锂矿企业。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一季(jì)度数据，碳(tàn)酸锂销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季(jì)度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第(dì)四季度(dù)的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公告，一(yī)季度营业(yè)收入7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企业则(zé)命(mìng)运分化，大公司(sī)如天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业有机会在(zài)价格下降周(zhōu)期中获(huò)得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集(jí)中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过的(de)事(shì)。而同环(huán)节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临(lín)停产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人(rén)士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好中国最(zuì)大(dà)的(de)两个(gè)锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年的净利(lì)润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国(guó)最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使(shǐ)他们更能承受(shòu)价格下跌和(hé)可(kě)能的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业(yè)里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐(qí)锂形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句业等公司入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着(zhe)，这两家公司(sī)能以低于5万元(yuán)/吨的价(jià)格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即(jí)使拥(yōng)有海外矿产的分销权或(huò)开采权，交易价格也(yě)需要通过(guò)长协确(què)定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得(dé)上游(yóu)更(gèng)低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍(rěn)低(dī)价，并能在上(shàng)游因(yīn)降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不过(guò)锂(lǐ)价下降(jiàng)带来的连(lián)锁反应(yīng)，并(bìng)不(bù)是一个下游获利(lì)，上游承压(yā)的简单故事。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时(shí)代理论(lùn)上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出(chū)的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些车(chē)企(qǐ)的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月(yuè)计划(huà)投产的(de)宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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