“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布后，美(měi)国(guó)国债价格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大到10个(gè)基点以上；美元(yuán)指数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的美联储(chǔ)7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计(jì)未(wèi)来两(liǎng)次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息当(dāng)天以(yǐ)来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹的打击下(xià)持续(xù)下行，创(chuàng)两周多来最差(chà)单(dān)日(rì)表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万(wàn)人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少(shǎo)，私(sī)人服(fú)务行业整(zhěng)体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个(gè)月就业人数减少，与制造(zào)业目(mù)前持(chí)续收缩的状态吻合。同时(shí)她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边(biān)际降温的更(gèng)多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人(rén)数的(de)增加，失业率预计(jì)会继续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是(shì)60年代以来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)，在(zài)失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市(shì)场和官方的(de)明(míng)显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量(liàng)回升(shēng)，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环(huán)比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预(yù)期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资对通胀的(de)助(zhù)推(tuī)作用(yòng)缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美(měi)联储进一(yī)步(bù)加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会(huì)议“按兵不动”是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，还需要关(guān)注(zhù)后(hòu)续(xù)公(gōng)布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联(lián)储利率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美元(yuán)指数在105附近偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率风险偏向上行，预计(jì)国(guó)际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩(pèi)克(enjoy可数吗，joy可不可数kè)+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前(qián)有报道(dào)称，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+不(bù)太(tài)可(kě)能(néng)在会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实(shí)实(shí)的(de)消息意味着更多(duō)的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分(fēn)析师们(men)左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止住油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一(yī)步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯(sī)副(fù)总理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯(sī)官员表示，他认(rèn)为欧佩克(kè)+本(běn)周末(mò)不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价可能会(huì)在年底(dǐ)前自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在(zài)欧佩(pèi)克+会议(yì)之前做空原(yuán)油，交(jiāo)易(yì)员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他(tā)似乎支持(chí)进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认(rèn)为，进一(yī)步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全(quán)球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员国(guó)之前需要更多安(ān)全保障(zhàng)，乌(wū)克兰(lán)需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全(quán)保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)向北约各国(guó)领导人(rén)明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好(hǎo)了(le)加入北约的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国(guó)不认(rèn)为北约应该(gāi)在近期(qī)内接纳乌克(kè)兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北(běi)约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成为北(běi)约(yuē)成员国(guó)，而只是希望为乌克兰(lán)提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参(cān)议院(yuàn)通过债务上限法案(àn)，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了(le)可能出现的美国有史以来首次(cì)违约(yuē)，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在(zài)美联(lián)储本月会(huì)议或暂停(tíng)加息的预(yù)期推动(dòng)下，美元指数回(huí)落(luò)至一周低点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动(dòng)下，天然(rán)橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半(bàn)月回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生(shēng)意(yì)社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提(tí)振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称(chēng)国(guó)储今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消息(xī)始终(zhōng)未得到证实，市(shì)场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为(wèi)核(hé)心展(zhǎn)开(kāi)的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻息(xī)息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略意义大(dà)于经济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要(yào)战略物资。毫无(wú)疑问的(de)是(shì)，对于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实：中国的(de)天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的(de)。因此，在(zài)当前(qián)诡谲多变(biàn)的国际政治(zhì)格局中，对(duì)天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万(wàn)吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收(shōu)储(chǔ)的对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一(yī)个比例。”在(zài)童(tóng)长征(zhēng)看来，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立(lì)，根(gēn)据交割品的供(gōng)求判断影响，再结(jié)合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然而天(tiān)胶下游需求并(bìng)未有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析(xī)师(shī)胡华钎告诉(sù)记者，目(mù)前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节(jié)性的(de)增(zēng)产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加(jiā)速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南(nán)产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全(quán)面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游原(yuán)料价格(gé)相对(duì)偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利(lì)润也偏低(dī)，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期(qī)货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积(jī)开割(gē)，预计后市(shì)仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位，本周以及下(xià)周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大(dà)面积开割(gē)，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值以下的概率较高，但(dàn)由于(yú)季节(jié)性(xìng)的因素，降雨绝(jué)对(duì)数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能化(huà)高级(jí)分(fēn)析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经(jīng)销商仍(réng)以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸订(dìng)单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业(yè)排(pái)产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工小降，个(gè)别企业(yè)因内销出货压力(lì)加大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降(jiàng)负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需求分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是(shì)不同(tóng)的(de)市(shì)场主体预期不同，但是(shì)整体来说(shuō)此前市场对今(jīn)年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开(kāi)工、产量(liàng)和出(chū)口同(tóng)比数据还(hái)是不错的，反映国(guó)内实际需(xū)求并不(bù)差。但是从(cóng)汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年(nián)国内汽车(chē)市场(chǎng)相对(duì)疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青(qīng)岛地区天(tiān)然(rán)橡胶现货(huò)库存持续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内需求(qiú)不行，但是其实(shí)是(shì)进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前(qián)主要还是宏观(guān)面(miàn)主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复苏进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美联储加息(xī)进(jìn)程，以(yǐ)及(jí)美(měi)国银行危(wēi)机(jī)和(hé)美债上(shàng)限问题(tí)等。看向下半(bàn)年，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然(rán)橡胶市(shì)场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有明(míng)确方向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后市(shì)胶价走势的主要因(yīn)素，随(suí)着各产区开割(gē)后(hòu)产量(liàng)逐(zhú)渐增加(jiā)，海外(wài)恢复(fù)速(sù)度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并(bìng)不(bù)会少，包括今年交割(gē)品的(de)数量。我(wǒ)们中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给enjoy可数吗，joy可不可数端没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的(de)因素(sù)主(zhǔ)要在需求端(duān)。从(cóng)下半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致海外(wài)货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交易(yì)预期(qī)开始转向交易现实，由(yóu)于国内(nèi)需(xū)求复苏不及预(yù)期，胶价(jià)因此持(chí)续承(chéng)压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺(quē)乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对低(dī)位(wèi)才能刺激有(yǒu)效的去(qù)库和资(zī)金再次做多的意愿。后(hòu)续还(hái)需继续关(guān)注天气端是否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气(qì)出(chū)现异常状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删(shān)减）

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