北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个(gè)多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第一时(shí)间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克(kè)希(xī)尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于他(tā)们去(qù)年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当前(qián)面临的问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这个品牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是(shì)在最(zuì)初觉(jué)得(dé)走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影片(piàn)供(gōng)应，也(yě)不能(néng)减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们(men)最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终结果会(huì)如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的(de)占比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的(de)股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但我们(men)知(zhī)道(dào)什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是(shì)没(méi)问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一(yī)个季(jì)度(dù)内快(kuài)速(sù)买入卖(mài)出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以与台(tái)积电比(bǐ)拟200克是几两 200克是多少毫升，这(zhè)家(jiā)公(200克是几两 200克是多少毫升gōng)司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受不可能(néng)的目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要(yào)那么多的(de)失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不(bù)喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临(lín)来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨(jù)大(dà)的(de)风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答(dá)新加坡(pō)投资者关于(yú)人(rén)工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的(de)产品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思(sī)维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能(néng)源(yuán)等领域都(dōu)有新(xīn)的改(gǎi)变，新(xīn)的(de)事物永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)在新(xīn)能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希(xī)尔能(néng)源(yuán)这家公司，就(jiù)是(shì)希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能源的(de)转变200克是几两 200克是多少毫升(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班(bān)人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历(lì)能源(yuán)行业的变革(gé)，全球都是(shì)如(rú)此，我们(men)有(yǒu)3家美国的(de)公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全(quán)国(guó)的每一(yī)个州制定不(bù)同的计划(huà)，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们(men)在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的限额(é)是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但(dàn)这(zhè)不是美国的(de)行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他(tā)们(men)改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也(yě)不很乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它(tā)需(xū)要(yào)有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们(men)不知道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制(zhì)造(zào)问题的(de)人。如果他们承担了不(bù)该承(chéng)担(dān)的(de)风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银行投(tóu)资方法，不(bù)做(zuò)别(bié)人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行(xíng)可(kě)能(néng)是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万(wàn)美元(yuán)投(tóu)资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其(qí)他(tā)货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没(méi)人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制(zhì)我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它(tā)失控。人(rén)们会对货币(bì)失(shī)去信心，他(tā)们的(de)行为(wèi)方式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道(dào)这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及保险业务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术(shù)公(gōng)司(sī)，但在我们(men)看来，其(qí)依然(rán)是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖(gài)可(kě)在(zài)技(jì)术方(fāng)面需(xū)要(yào)做的工作要(yào)比(bǐ)想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的(de)商业地产损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域从来不是(shì)特(tè)别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不(bù)良(liáng)贷(dài)款等一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国(guó)和(hé)世界(jiè)很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严重的，它(tā)会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会消失(shī)，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫(yì)情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们(men)走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的(de)团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短(duǎn)期专注于(yú)在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客(kè)户(hù)提(tí)供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个(gè)没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资(zī)或商业决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们(men)拥(yōng)有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特(tè)回答道(dào)，为(wèi)什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的(de)是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿(yì)美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人能像我们一(yī)样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关(guān)心季度预(yù)算是(shì)否(fǒu)达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业。好的(de)企业(yè)不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些(xiē)，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货(huò)商店业(yè)务(wù)时(shí)，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然(rán)现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是(shì)做(zuò)出(chū)最终决定的(de)那(nà)个(gè)人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的(de)业(yè)务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们(men)接替我们做(zuò)任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对(duì)其(qí)他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的(de)地位无(wú)可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并(bìng)参观五大(dà)商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介(jiè)绍给(gěi)那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实(shí)希(xī)望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作(zuò)的机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文(wén)化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大(dà)量(liàng)的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个(gè)国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是(shì)会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的(de)经济中投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非常优秀的回购(gòu)计(jì)划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益(yì)处，如(rú)果资本(běn)足(zú)够(gòu)且股(gǔ)票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是(shì)：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但(dàn)没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各(gè)自(zì)的(de)问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和(hé)60岁(suì)的不(bù)同时期(qī)来(lái)做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成(chéng)功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是(shì)非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一(yī)些非常(cháng)有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的(de)工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的(de)想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差(chà)不多第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

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