个(gè)人养(yǎng)老金业务试(shì)点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期(qī)一年的试点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截(jié)至(zhì)今年3月末(mò)，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的(de)深度了(le)解，在养老基(jī)金(jīn)销售方面已(yǐ)有多方实践。时(shí)值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基(jī)金报(bào)记者深入多家(jiā)券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名录中个人养老金基金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证(zhèng)券(quàn)、安信证券(quàn)及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金最主要(yào)的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持(chí)续发(fā)力(lì)，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财(cái)富管理转型的重(zhòng)要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社(shè)部(bù)个人(rén)养老(lǎo)金产品名(míng)录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理财(cái)类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具(jù)备(bèi)保险兼业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年(nián)报中(zhōng)表示(shì)，其顺(shùn)利获(huò)得首批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产品，后续(xù)将不断(duàn)完善(shàn)产品池(chí)。东方(fāng)证券(quàn)亦(yì)表示，目(mù)前已基(jī)本实现了养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货(huò)架丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个(gè)人养老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体系的(de)基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的(de)产品货(huò)架能够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人(rén)养老金业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部(bù)分(fēn)客(kè)户对于金融(róng)产品的特征和策(cè)略的认(rèn)知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成为服务机(jī)构的(de)“核心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客(kè)户的个(gè)性化画像(xiàng)和客户(hù)特(tè)点，为客户(hù)提供(gōng)切(qiè)实可行的产品评(píng)估体系和养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实(shí)际(jì)上，对(duì)于个人投资者(zhě)来说(shuō)，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户(hù)的(de)理由，一(yī)是来自(zì)开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来(lái)的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能(néng)取出(chū)，这每(měi)年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资(zī)，但如何投资(zī)也令不(bù)少投资(zī)者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投(tóu)资(zī)者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户(hù)提供有温度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基(jī)金特点(diǎn)，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业银行(xíng)的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累(lèi)计(jì)开立(lì)个人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银(yín)行和(hé)工(gōng)商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资(zī)者通过其渠道(dào)开通个人养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务(wù)平(píng)台上(shàng)仅(jǐn)可(kě)查(chá)询商(shāng)业银(yín)行个人养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的(de)银行中，有22家开设了资(zī)金(jīn)账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了(le)基(jī)金交易业务(wù)、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)个(gè)人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多(duō)家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示(shì)，其个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)从引导客户形成(chéng)科学养老理财观(guān)念的(de)长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提(tí)供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个(gè)人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方位服(fú)务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也是部分券(quàn)商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决(jué)方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)基于对(duì)个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为(wèi)企业(yè)单位员工(gōng)提(tí)供个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路(lù)上花费(fèi)的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业(yè)初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业(yè)员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬(xún)，券商代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家(jiā)获(huò)资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市(shì)场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉(sù)求等问题，持续成为(wèi)市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)产品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核(hé)心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融(róng)需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客(kè)户分(fēn)类(lèi)服务(wù)方面，会(huì)根据(jù)国家政策选择社保关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户(hù)进行第一(yī)阶段的(de)重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户会(huì)随着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特(tè)别是大(dà)中型城(chéng)市具有一定经营(yíng)规(guī)模的企业员(yuán)工，他们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投资意识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群对未(wèi)来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)是一个增量市(shì)场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通(tōng)过投(tóu)研(yán)优势(shì)和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户(hù)建立个人(rén)养老金投(tóu)资计划(huà)。此外(wài)，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年(nián)龄结构和不(bù)同资(zī)金体(tǐ)量制(zhì)定个性化养(yǎng)老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融机构和(hé)金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看(kàn)隔(gé)壁”理(lǐ)财(cái)案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老解决方案(àn)、定期(qī)的养(yǎng)老(lǎo)方(fāng)案跟(gēn)踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面(miàn)，应加(jiā)大(dà)资源投入(rù)，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的(de)认知。走进(jìn)企事业(yè)单(dān)位，通过上门服务的方式(shì)触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金(jīn)的重要(yào)性、投资(zī)策略和(hé)长期规划，激发客(kè)户对(duì)个人养老金(jīn)产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方(fāng)面(miàn)，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站(zhàn)式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富(fù)的养老资讯(xùn)和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技(jì)应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人工智能(néng)技术，通(tōng)过数据分析和(hé)算(suàn)法模型，根(gēn)据客户的(de)风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责人则表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智(zhì)能(néng)客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命(mìng)周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年，产品(pǐn)收(shōu)益(yì)和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能(néng)满足真正的养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)？这些(xiē)问题(tí)都是投资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到(dào)，目前(qián)养老目标基(jī)金的(de)整(zhěng)体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立(lì)以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的(de)有平(píng)安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标基金收(shōu)益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客(kè)户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产(chǎn)品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否则(zé)将(jiāng)违背客户通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的(de)类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难做到在保证其特点达到的同时又规(guī)避掉(diào)该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离(lí)退(tuì)休(xiū)时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高(gāo)回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是(shì)可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态(tài)适(shì)配的产品评价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的(de)评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性(xìng)价(jià)比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等）、能(néng)公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将好的(de)产品(pǐ三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默n)、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者(zhě)可以根据(jù)自身投资目标和风险承受能(néng)力(lì)选择具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客户(hù)可选择(zé)目标日期型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动(dòng)，带给客户(hù)相(xiāng)对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不足，根据国际(jì)经(jīng)验，如(rú)果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持(chí)退休前的(de)生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个(gè)人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金(jīn)具有长期性(xìng)，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能(néng)够(gòu)承(ch三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默éng)受一定(dìng)的(de)短期波动，对于追求长期投资(zī)收益(yì)的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定的(de)普惠(huì)金(jīn)融属(shǔ)性，需(xū)要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保值增值(zhí)的养老需(xū)求。站在(zài)资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资(zī)回报，资产配置不(bù)可或(huò)缺(quē)。通过投(tóu)资(zī)不同(tóng)品(pǐn)种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资(zī)产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足(zú)投资者(zhě)的(de)养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业(yè)务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客户提(tí)供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据(jù)自己的资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服(fú)务好有养老投(tóu)资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础设施建设(shè)，能(néng)在(zài)服务(wù)时效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提(tí)供基(jī)于客户(hù)需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个税端(duān)进(jìn)行一(yī)系(xì)列前序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对(duì)代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为(wèi)单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置(zhì)方案(àn)。未来期待能(néng)够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化(huà)投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金(jīn)品种的(de)引入(rù)和(hé)研发(fā)上的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下(xià)才发(fā)现，是因为去年底开(kāi)通(tōng)了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大(dà)刺激了不少本来不(bù)想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短的(de)一个月(yuè)的时(shí)间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业(yè)协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人(rén)中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金储存(cún)。三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默p>

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的收益率远低于预(yù)期，是(shì)大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户(hù)的(de)原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的(de)问题(tí)？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业(yè)活，既(jì)需(xū)要了解客(kè)户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还(hái)需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难以预防到(dào)退(tuì)休前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在(zài)近期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口全(quán)球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立(lì)账户(hù)人数占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融(róng)监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关(guān)于促进(jìn)专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业(yè)务(wù)转为(wèi)常(cháng)态化(huà)业务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态(tài)化业务，参与该项业(yè)务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个(gè)人养老(lǎo)金保险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户(hù)供客(kè)户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其(qí)他投(tóu)资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人群规(guī)划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的(de)设计(jì)初心，必须切实从客户需(xū)求出发(fā)；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设(shè)计理念，必(bì)须紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品的(de)设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出(chū)充(chōng)分利(lì)用资本市场具(jù)有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客(kè)户需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务负责人(rén)建议，参考部(bù)分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配(pèi)置，或在(zài)未(wèi)来可(kě)以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选标(biāo)的(de)，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等(děng)特(tè)点，设(shè)计出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社会(huì)责任，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则(zé)基于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年(nián)金(jīn)业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比(bǐ)例等(děng)数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利(lì)用年金机制间接服务(wù)背后的企业员工(gōng)和机(jī)构事业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市提(tí)供(gōng)职业年金的组合(hé)评价与管(guǎn)理咨(zī)询(xún)服务，也计划结合机构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年(nián)金综合评价系统及研究咨(zī)询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系均是(shì)公司积极(jí)响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而(ér)推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第(dì)二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金及(jí)个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加有温度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及(jí)度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资(zī)，主要(yào)因为(wèi)不知道如(rú)何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会(huì)再(zài)用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距(jù)离(lí)个人养老金制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年，民众接受度(dù)和业(yè)务(wù)进展情况如何？从业人(rén)员在具(jù)体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区(qū)几家银行网(wǎng)点和(hé)券商(shāng)营业部，了(le)解个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度近半年的落(luò)地(dì)情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多(duō)一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社(shè)会保险公共服(fú)务平台数据可(kě)知，个(gè)人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参(cān)与(yǔ)人(rén)数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务(wù)的热(rè)情和(hé)关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企业和(hé)单位组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边(biān)两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融机(jī)构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入(rù)的一(yī)部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户中(zhōng)，这(zhè)部(bù)分强制储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)是在基(jī)本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休后的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日常介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)取(qǔ)得(dé)进展的(de)同时，还有不少已经了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金业务的民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端(duān)个(gè)人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没(méi)存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要(yào)大笔用钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外一些客户(hù)则(zé)是认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设计且收益优势(shì)不明(míng)显，目前个人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的(de)养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通(tōng)过个人养老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从(cóng)业人(rén)员的角度谈到(dào)了推(tuī)广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存(cún)款(kuǎn)、银(yín)行(xíng)理财(cái)、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客(kè)户(hù)风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金难以达到资(zī)产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记(jì)者(zhě)直言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群(qún)体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生(shēng)活和(hé)经济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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