美(měi)国银行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可(kě)能(néng)出(chū)售所(suǒ)有(yǒu)业(yè)务或部(bù)分业(yè)务(wù)。该行已经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行传出考虑可能出售(shòu)的(de)消息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在(zài)买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜(qián)在的投资者商(shāng)谈(tán)，还(hái)表示，其(qí)核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行被(bèi)出(chū)售后，该(gāi)行并未经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行此后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商出(chū)售(shòu)资产等(děng)战略选项的媒(méi)体(tǐ)报(bào)道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地(dì)区(qū)银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参议院银行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致(zhì)破产的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。美(měi)国商(shāng)会副主席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银(yín)行和第(dì)一共和银行有非(fēi)常(cháng)独特的(de)商业模式，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注(zhù)于(yú)资本密集型的科技(jì)以及生物(wù)医学初(chū)创(chuàng)企业；第一共和(hé)银(yín)行集中于财(cái)富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上，专家(jiā)们明(míng)确将最近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭(bì)会(huì)将美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美(měi)联储(chǔ)存在监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和州(zhōu)政(zhèng)府官员正在评估近(jìn)几天银行股(gǔ)大幅波(bō)动背后存在“市场操纵(zòng)”的(de)可能(néng)性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将监控(kòng)“健(jiàn)康(kāng)银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些(xiē)地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起官员及监管(guǎn)机构越来(lái)越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近(jìn)一半(bàn)的(de)美国人担心他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美(měi)国成年人(rén)表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的(de)数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示，他们非(fēi)常或(huò)中度担(dān)心自己资金(jīn)的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数(shù)据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处(chù)石油化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化厂(chǎng)遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍(shào)，一架无(wú)人(rén)机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸(zhà)并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报(bào)道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的(de)伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开(kāi)货币政策(cè)会议(yì)，决定将欧元区(qū)三大关键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点。主要再融资(zī)利(lì)率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从(cóng)本(běn)月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计加息(xī)500个(gè)基(jī)点，这一(yī)区间仅(jǐn)略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市(shì)场自身(shēn)基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多(duō)体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一(yī)方面，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧(jù)；另一方面，近(jìn)期美国再(zài)度出现(xiàn)破(pò)产(chǎn)银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期(qī)货原油分析师高健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银(yín)行(xíng)危机(jī)事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关。另外(wài)，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一(yī)份(fèn)评估文(wén)件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国经济将面临严(yán)重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期(qī)风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日度级别演变(biàn)成周度级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点(diǎn)集(jí)中在宏观(guān)情绪(xù)指标的(de)跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示(shì)在利率上升和通胀(zhàng)居高(gāo)不(bù)下的情况下，美(měi)国经济难(nán)以获得动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于(yú)实(shí)现2％的通胀目标，是(shì)否停止加(jiā)息取决于数(shù)据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来(lái)的风险事件进(jìn)一步(bù)扩大，美联储或(huò)将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松(sōng)。目(mù)前市场的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时(shí)间和(hé)节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续(xù)大(dà)跌的(de)情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避险情绪升温引(yǐn)发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有两(liǎng)个(gè)：一(yī)是(shì)此次宏(hóng)观(guān)避险还有一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位(wèi)筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现是(shì)连续收出(chū)长下影线(xiàn)。因(yīn)此(cǐ)，近(jìn)期原油(yóu)盘(pán)面也要(yào)重(zhòng)点留意(yì)是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚(shàng)不具备持(chí)续(xù)大幅下(xià)滑的基础(chǔ)。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观(guān)察，但整(zhěng)体上(shàng)市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供(gōng)给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或将挺价(jià)，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破(pò)上行仍需其他利(lì)多(duō)因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原油还(hái)是振荡格(gé)局，价(jià)格向下(xià)逼近年(nián)内低(dī)点，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油(yóu)破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续(xù)蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到(dào)实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗美联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存(cún)在加息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连(lián)续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退(tuì)的(de)担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到来(lái)，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来(lái)看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累(lèi)沥青(qīng)大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货假期后首个交易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成(chéng)本(běn)端原油价格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续高位，对(duì)比往年同期数据(jù)，供(gōng)应提前(qián)发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投期(qī)货能化分(fēn)析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥青生(shēng)产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂(chǎng)沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西(xī)东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥(lì)青(qīng)生产利润较好影响，国(guó)内沥(lì)青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥(lì)青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在(zài)收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行(xíng)业的开(kāi)工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动(dòng)的主要逻辑在(zài)于成本端(duān)原油，短(duǎn)期(qī)供需端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格(gé)也(yě)难有较强的聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本(běn)下(xià)移，沥青(qīng)综合加工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另(lìng)外，沥(lì)青总体库存(cún)持续累积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具(jù)备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关(guān)注沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及预期、PX海外开工(gōng)率上升(shēng)以及聚(jù)酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需(xū)求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在(zài)4月时(shí)高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国(guó)内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而(ér)且(qiě)，亚东石化(huà)和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏松。”福能期货(huò)能化分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分(fēn)装置开工，且随着集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或(huò)升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求旺季(jì)是否(fǒu)实质发(fā)生。若原油价格(gé)企稳、调油需(xū)求再(zài)起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发(fā)生改变，例如(rú)5月(yuè)4日国内(nèi)开盘(pán)后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致(zhì)趋势延续。从价(jià)格走势(shì)看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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