周一的(de)股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语(qī)间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净(jìng)流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面(miàn)，创业(yè)板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的(de)榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆(nì)市(shì)净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资(zī)金的(de)关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部(bù)分(fēn)板块短(duǎn)期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的(de)A股市场对部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的(de)严(yán)重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下，部(bù)分(fēn)企业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估值修复成(c有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语héng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于(yú)中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖(mài)出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流(liú)出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度(dù)有望持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持(chí)较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革(gé)的持(chí)续推进(jìn)下(xià)，电(diàn)价趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制(zhì)或有望(wàng)出(chū)台。

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