昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为(wèi)美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能(néng)进一(yī)步加(jiā)息(xī)。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数(shù)期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在(zài)没(méi)有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国(guó)会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上(shàng)写道(dào)：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄(líng)是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下(xià)跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市(shì)信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观(guān)预(yù)期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向(xiàng)规(guī)模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预(yù)期向好，加上(shàng)居(jū)民(mín)收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计(jì)集(jí)团企业(yè)出栏计划(huà)或继续(xù)增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第(dì)二波疫情(qíng)的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归(guī)基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时(shí)期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入(rù)淡(dàn)季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期(qī)在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师郭文(wén)伟表示(shì)，检(jiǎn)验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易(yì)商进(jìn)口利(lì)润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期(qī)市(shì)场(chǎng)对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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