“一带一(yī)路(lù)”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜(xiān)明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能(néng)对(duì)冲(chōng)美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前观察的(de)中国的(de)出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传统观(guān)察中(zhōng)国出口(kǒu)增速(sù)的(de)重要(yào)指标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中(zhōng)国(guó)出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于(yú)产品结(jié)构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，自2022年(nián)初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海(hǎi)外(wài)车(chē)市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何(hé)去评(píng)估(gū)这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一(yī)带(dài)一路出口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一(yī)带一15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等(děng)发(fā)达经济(jì)体出口增速(sù)预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增速大幅(fú)下15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出(chū)具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余(yú)国(guó)家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数(shù)据(jù)口径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口的数(shù)据(jù)存在差异（无论是(shì)绝对(duì)量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速(sù)会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数(shù)据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大的不(bù)确定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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