近日，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口(kǒu)准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的(de)下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今(jīn)年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易(yì)需求利(lì)多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利(lì)空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎(hū)是近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量(liàng)释放削弱了国内煤(méi)企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公布(bù)的房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大幅(fú)回落，继(jì)而引发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端(duān)均有(yǒu)明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供(gōng)需(xū)关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预(堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释yù)期，钢价承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施(shī)压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给(gěi)出(chū)升水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期(qī)套利需求增加(jiā)对现货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对焦炭则(zé)保持按需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化(huà)利润会因为地(dì)区、设(shè)备区别而存在(zài)很大差异。相对(duì)而言(yán)，内(nèi)蒙古非(fēi)主(zhǔ)流(liú)焦化企业(yè)的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承(chéng)受(shòu)能力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情(qíng)况下(xià)，焦价提(tí)涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢(gāng)堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自(zì)身高库存的(de)压力。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内(nèi)外(wài)焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于(yú)主动限产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日(rì)产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅(fú)明显大于板块内(堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释nèi)其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得(dé)继续(xù)杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的(de)预期未(wèi)变(biàn)，在估值回(huí)升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二(èr)是(shì)终端需(xū)求存(cún)疑(yí)，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低(dī)铁水(shuǐ)产量(liàng)的(de)可能因素，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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