随着一季(jì)报披露(lù)完毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的(de)权(quán)益基(jī)金，相比去(qù)年四季度(dù)，易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金(jīn)经(jīng)理认为(wèi)，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复(fù)的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一季(jì)的(de)基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度(dù)末获(huò)26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连(lián)续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等(děng)基金在一季度(dù)均重点配(pèi)置(zhì)华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的(de)公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投(tóu)资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则(zé)被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次(cì)为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人(rén)工(gōng)智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在(zài)一(yī)季报中表示，本季度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益(yì)的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合(hé)整(zhěng)体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近期(qī)政(zhèng)策方向(xiàng)的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低(dī)估值价值(zhí)风格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相(xiāng)关(guān)的基金和(hé)股票，未来(lái)计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年(nián)基(jī)金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权(quán)益基(jī)金进(jìn)行了(le)分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨(jù)大的(de)市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基(jī)本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持(chí)部(bù)分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部(bù)结构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板块的(de)基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略的(de)基(jī)金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例(lì)。在(zài)行(xíng)业(yè)方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经(jīng)历过去几年的(de)大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技(jì)成(chéng)长策(cè)略基(jī)金的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那(nà)些能够长期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追(小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询zhuī)逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类(lèi)资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益(yì)资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的消费医药(yào)板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期见底及(jí)国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一(yī)季报中提到了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空(kōng)期(qī)的度(dù)过，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数(shù)字经济和(hé)新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在(zài)超(chāo)预期机(jī)会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路带动下的部(bù)分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询当(dāng)前(qián)历(lì)史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处(chù)均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期(qī)投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括(kuò)地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的(de)态(tài)度，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各(gè)个领域的(de)影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季度市场对(duì)其关注度有望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权(quán)益方(fāng)面均能(néng)有所(suǒ)作为(wèi)，基本(běn)面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活(huó)市场的(de)生态，市场(chǎng)会(huì)不(bù)断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续(xù)关注以下三(sān)个方向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药(yào)板块的(de)估(gū)值(zhí)性(xìng)价(jià)比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方(fāng)向。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半导体行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的(de)景气度相较(jiào)于去年(nián)也(yě)是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块(kuài)的(de)成长空间。

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