尽管周五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以(yǐ)来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额(é)收益，那么心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思ong>今年(nián)演化为TMT大(dà)年(nián)的概率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的(de)规律和(hé)应对(duì)策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波(bō)明显的调整，时(shí)间在(zài)1-2个月(yuè)，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的(de)时间来(lái)看，心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思ong>每年(nián)四月份到九、十(shí)月份期(qī)间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是(shì)6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在(zài)学(xué)习效应的(de)推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人士预(yù)计(jì)，基本在一季报披(pī)露结束后，假设按(àn)此(cǐ)速度再调整一段时间，估计(jì)在5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子(zi)板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控(kòng)等大(dà)产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进(jìn)一步(bù)加大、资本开(kāi)支增加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销量业绩的(de)改(gǎi)善(shàn)逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今(jīn)年(nián)年(nián)初春季躁动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场表现将更贴合(hé)业(yè)绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期(qī)的(de)部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布(bù)位于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和基(jī)础。数据量和(hé)算力(lì)的提升明显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报(bào)同样(yàng)表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力(lì)的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替代速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片(piàn)等领域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环(huán)节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量需(xū)求。建议关(guān)注国产光模块(kuài)龙(lóng)头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核(hé)心(xīn)供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日(rì)研(yán)报(bào)中(zhōng)同(tóng)样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是(shì)普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大(dà)模型和(hé)应用(yòng)的落(luò)地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表示，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源股份(fèn)、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强(qiáng)化(huà)的智能手机产业(yè)链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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