今(jīn)年以来，港股走势(shì)可谓(wèi)一波三折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金(jīn)基(jī)金经理表示，预计(jì)港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行，板块(kuài)方(fāng)面(miàn)，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网(wǎng)和医(yī)药、高景(jǐng)气的(de)制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股基金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基(jī)金经理在一季度加大了(le)对港股的(de)投资力度，提升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的(de)南方港股创新视野一年(nián)持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基(jī)金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料等领域(yù)。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为(wèi)中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化工股份、中国南(nán)方航(háng)空股份(fèn)、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房(fáng)地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在(zài)一季(jì)度对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视野一(yī)年持有基(jī)金基金经理史博在一季(jì)度中表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场投资机会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏(hóng)观(guān)经济(jì)仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动和(hé)市(shì)场需求(qiú)继续增加(jiā)，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外(wài)无(wú)风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事(shì)件已经让美(měi)联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部(bù)区域(yù)；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可(kě)控，国(guó)内政(zhèng)策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我们将加大(dà)对政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的(de)制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和先进制造，在(zài)经历(lì)了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，股价均处在价值(zhí)投(tóu)资(zī)区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司(sī)，也(yě)更具(jù)有数(shù)据(jù)、平(píng)台和算法(fǎ)的(de)整合(hé)能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提(tí)升自(zì)身运营效率(lǜ)，以及对外(wài)输出算法和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业(yè)的元年，我们中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企业(yè)盈(yíng)利来源于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内(nèi)地经济(jì)的环(huán)比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而(ér)支撑(chēng)下港股公(gōng)司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由于(yú)基数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速会较(jiào)上半年有所回落(luò)。对于估(gū)值相(xiāng)对较高的(de)行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司(sī)的(de)估值仍(réng)将受到一定(dìng)程度的(de)压制，但是当行业(yè)龙头公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较好的(de)买入机会出现。生物(wù)医(yī)药行业仍将处在(zài)行(xíng)业快速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预(yù)期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是通(tōng)过自(zì)下而上(shàng)的方(fāng)式生(shēng)物医药(yào)行(xíng)业仍将有机大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗会选出有(yǒu)较好成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗)晋信沪港深基(jī)金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是(shì)推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上的决定(dìng)性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈利与估值(zhí)修(xiū)复的(de)戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关(guān)注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机会(huì)：由于中国经济(jì)大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗修复有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投(tóu)资(zī)的(de)主线，因此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大(dà)、前(qián)期降(jiàng)本增(zēng)效优的(de)行(xíng)业和(hé)板块更有望受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部分龙(lóng)头(tóu)公司有长期(qī)的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接(jiē)下(xià)一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关(guān)注(zhù)在未来(lái)经济周期(qī)中上行风险显著大(dà)于下(xià)行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预(yù)期的行业(yè)。供需(xū)格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利超预期(qī)的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息(xī)资(zī)产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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