A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热(rè)议(yì)。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地(dì)上市(shì)，若按(àn)其(qí)A股股本计(jì)算则不过(guò)是一场计算上(shàng)的(de)乌龙(lóng)，但若均按(àn)照A股股价(jià)等数(shù)据计算(suàn)，则其总(zǒng)市值一度达2.19万(wàn)亿(yì)元，超(chāo)越(yuè)茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人工智能(néng)等一系列热(rè)点催化下，中(zhōng)国移(yí)动今年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示(shì)录：消(xiāo)费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来(lái)是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看(kàn)，最近十(shí)多年来股王变迁的(de)背后似乎(hū)也反应着国内经济趋(qū)势和产业价值的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一(yī)，甚至登顶(dǐng)全球资本市(shì)场(chǎng)市值(zhí)之首，得益(yì)于(yú)当时基建(jiàn)大发展时期(qī)，中(zhōng)石油(yóu)在股王的(de)位置上稳(wěn)坐了(le)八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银行依托当年互(hù)联(lián)网(wǎng)金融(róng)牛市成为(wèi)新锐(ruì)股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年(nián)的(de)消费(fèi)白马股大牛(niú)市(shì)，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源(yuán)：微桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍(réng)一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在高端白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡沫(mò)下，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业(yè)的终端动销几乎并未达到预期，整个(gè)白(bái)酒板块(kuài)经历回(huí)调，公司(sī)股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超越(yuè)贵州(zhōu)茅台市值这一历史性(xìng)事(shì)件背(bèi)后(hòu)，除了离不开国家政策持(chí)续推进的数字经(jīng)济，与最(zuì)近爆(bào)火的人(rén)工智能两大(dà)概念(niàn)加(jiā)持，还有来(lái)自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示(shì)，当前美(měi)股(gǔ)市值前十的上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认(rèn)为，科技进步已成(chéng)提升生产力的重要因素(sù)，二(èr)级市场对科(kē)技企业(yè)的态度能一定(dìng)程度显示出科技企业(yè)的竞争力强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国(guó)移动为代表的(de)科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代表的消费(fèi)股(gǔ)似(shì)乎也预示(shì)着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐(jiàn)向数(shù)字化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引(yǐn)领中(zhōng)国经(jīng)济(jì)潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司(sī)作为国企数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等(děng)创新(xīn)业务，伴随算力网络(luò)的(de)进一步发(fā)展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计算业(yè)务(wù)的需求，公司(sī)具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力(lì)，正在从传统管道运营商向数字科(kē)技领(lǐng)军企业加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复(fù)情况来(lái)看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代表(biǎo)的三(sān)大运营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数(shù)字经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个(gè)故事引发(fā)市场热议。即很长(zhǎng)一(yī)段时间以来，A股市(shì)场一直流传着(zhe)“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的(de)传(chuán)说，即大多(duō)股价超过茅台的上市(shì)公司，在风(fēng)光散(sàn)尽(jǐn)之(zhī)后往往下场都不(bù)太好。本次(cì)中国移动直接在(zài)市值上超越(yuè)茅台(tái)，结果是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司(sī)，有同样中字头的(de)中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业(yè)景气(qì)度提升，股价超越(yuè)茅台并(bìng)一度突(tū)破(pò)300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极(jí)速(sù)缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至(zhì)今中国船舶股价维持(chí)在(zài)24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育(yù)等(děng)多(duō)家公司股价均超越茅(máo)台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是(shì)，上述(shù)公司的陨落大(dà)部分主要(yào)是由于(yú)行业景(jǐng)气度变化以及股市(shì)景气度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最(zuì)终一(yī)次次(cì)甩开(kāi)这些曾(céng)经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对于一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市(shì)场普遍观点还是认为，实际需(xū)要看公(gōng)司(sī)的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前(qián)市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归(guī)结为两个重(zhòng)要原(yuán)因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越(yuè)少。在市场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右的(de)高价，而中国(guó)移(yí)动虽(suī)掌握着大(dà)把的(de)通(tōng)信类资(zī)源(yuán)，但作(zuò)为央企(qǐ)需要承担(dān)“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即(jí)是成(chéng)本方面的问题，中国移(yí)动本质作为通信基础设施企业，需(xū)要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像一(yī)门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生(shēng)意(yì)，基(jī)本(běn)不需要(yào)如此沉重的资本开支，也不(bù)需要面临追赶最新(xīn)技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季(jì)度(dù)的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销(xiāo)售(shòu)毛利(lì)率更(gèng)是有着一个(gè)24%另一个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一(yī)系(xì)列信号表明(míng)中国移动可(kě)能正在迎来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)此(cǐ)前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支(zhī)不(bù)再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则可(kě)突破1万亿元。据业内人士测算，这意(yì)味着届(jiè)时全年资本(běn)开支(zhī)占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要的是，随着移动互(hù)联网进入下半场，行业重心已转向(xiàng)产(chǎn)业互联(lián)网和智能化，中国(guó)移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇(yù)。信达(dá)证券研(yán)报(bào)表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数(shù)字(zì)化转型收(shōu)入(rù)对(duì)主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第(dì)一驱动力(lì)。此外(wài)，公司移动云桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门收入规模实现新(xīn)跨越(yuè)，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈入国内(nèi)业(yè)界第一(yī)阵(zhèn)营。

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