周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单(dān)日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净(jìng)买(mǎi)入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居(jū)净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前(qián)期(qī)炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业，可能会(huì)继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠(dié)加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国央企的(de)严重低(dī)配和低估。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业(yè)因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特(tè)征，使得其估(gū)值(zhí)修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然(rán)经(jīng)过前(qián)期(qī)反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出(chū)净流(liú)出(chū)资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净jk袜子总是掉怎么办，足球袜套je='color: #ff0000; line-height: 24px;'>jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显著(zhù)改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实现了(le)一定的(de)增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期(qī)低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计(jì)今(jīn)年(nián)二季(jì)度(dù)电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j在电(diàn)力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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