近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目(mù)前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美(měi)国(guó)硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对(duì)今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商品交易需(xū)求利(lì)多的(de)信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关(guān)，并于(yú)4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口(kǒu)量也出现较大(dà)增长。根据(jù)海关总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎(hū)是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放(fàng)削弱了(le)国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不(bù像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的)断走高的同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一般(bān)，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期(qī)货(huò)主力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其(qí)间，受(shòu)内(nèi)蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压(yā)力(lì)向(xiàng)原材料(liào)端传导(dǎo)。因(yīn)此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处获(huò)悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出(chū)升水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求增加对现货(huò)市场信心(xīn)有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全(quán)面提(tí)涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未(wèi)出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价(jià)的承受能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近(jìn)期(qī)供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本(běn)面边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁水(shuǐ)日(rì)产量依然维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需(xū)求(qiú)表现一般的背景下(xià)，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供(gōng)需格局(jú)大(dà)概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期(qī)货市(shì)场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这也(yě)使(shǐ)得继续(xù)杀估值的(de)驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再(zài)次(cì)加重其供需压(yā)力，需求负(fù)反馈仍将会向原材(cái)料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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