大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直(zhí)在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持(chí)会议。会议认为，今年以来紫菜是不是海鲜(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升(shēng)向好态势，经济(jì)运行实(shí)现(xiàn)良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需(xū)要克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银行业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银(yín)行，同时也是美国历史上第(dì)二大紫菜是不是海鲜的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试(shì)图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架(jià)无人(rén)机瞄准了(le)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有造(zào)成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合(hé)适的(de)时(shí)间和(hé)地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实(shí)现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路(lù)上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策(cè)预期(qī)回(huí)归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能(néng)稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数据验证；外(wài)部(bù)流动性拐点(diǎn)明(míng)确(què)，美(měi)国银行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局(jú)医(yī)药、数(shù)字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度(dù)有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期(qī)间的事件性因素(sù)影响可能(néng)有所波动，但对(duì)后市(shì)整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环(huán)境(jìng)下美国银(yín)行风险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位(wèi)把握(wò)再布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中(zhōng)的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所(suǒ)反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来(lái)经(jīng)济增长(zhǎng)新动能(néng)的(de)潜力，推(tuī)荐(jiàn)中(zhōng)低端消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代(dài)表(biǎo)的赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类(lèi)资(zī)产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据，国内(nèi)服(fú)务消费大幅(fú)回(huí)升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内经济仍(réng)处(chù)于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调(diào)“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政(zhèng)治局(jú)会议首(shǒu)提“重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的(de)数字(zì)经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与(yǔ)高频经济(jì)指标和(hé)预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市场对(duì)经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这(zhè)一(yī)次(cì)市场的战术(shù)调(diào)整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的(de)坦途较为明确：经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏、美联(lián)储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资(zī)金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率(lǜ)下(xià)行环(huán)境下获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科(kē)创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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