金融界5月16日消息 国(guó)新办今日(rì)上午举(jǔ)行4月份(fèn)国民经济运行情况新闻发布会。现(xiàn)场(chǎng)有(yǒu)记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预(yù)期，尤其(qí)是(shì)PPI通(tōng)缩加剧，请问原因(yīn)有哪些？国(guó)家统计局如何看待未来的走势？

　　国家统计(jì)局新闻发言人、国(guó)民经济综合统计司司(sī)长付凌晖(huī)回(huí)应称，当前价格低位运行(xíng)主要是阶段性(xìng)的，当(dāng)前中国经济(jì)不存在通缩，总的来看，下阶段也不(bù)会出现通缩。从(cóng)CPI的情况来看，今年(nián)以来，CPI同(tóng)比涨幅总体上是回落(luò)的，4月份同比上涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上个月回(huí)落(luò)了0.6个百(bǎi)分点，CPI走低主要(yào)是一些阶段性因素影响。

　　一是食品价格的回(huí)落。随着气温的转暖，软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了鲜菜、鲜果供应增(zēng)加，市场价格有(yǒu)所回落。同时，生猪市(shì)场供(gōng)应总体(tǐ)是充足的。进入4月份以后，猪(zhū)肉消费进(jìn)入(rù)淡季，猪肉价(jià)格下行(xíng)，也带动了食品价格的回落。4月(yuè)份，食(shí)品价格同比上(shàng)涨0.4％，涨(zhǎng)幅比上月回落2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　二是能源(yuán)价格降幅扩大。今年以来，受到世(shì)界经济复苏乏力(lì)、全球能源价格总体上趋于回落，对国内居民消费汽柴油(yóu)价格输出型影响(xiǎng)显现(xiàn)，4月份CPI中，能源价格同(tóng)比下降5.4％，比上(shàng)月降幅有(yǒu)所扩大。

　　三是国内部分耐用消费品(pǐn)降价(jià)促销。今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，受到(dào)汽(qì)车优惠补贴(tiē)政策去年底到期(qī)影(yǐng)响，国六(liù)B的排放标准在今年7月(y软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了uè)份切换，车(chē)企降价促销力度加大，带动了价格的下行。我(wǒ)们看到，4月(yuè)份燃油(yóu)小汽车价格环(huán)比(bǐ)还在下降。

　　四(sì)是上(shàng)年同期对比基(jī)数走高。上年同(tóng)期(qī)受到疫情冲(chōng)击(jī)，猪肉价格进入到(dào)上涨周(zhōu)期等因(yīn)素的影响，食品(pǐn)价(jià)格涨幅(fú)扩大。同时，由于国际(jì)地缘(yuán)政治冲(chōng)突、全球(qiú)疫情影响，去年(nián)国际(jì)油价高涨，带动了CPI中能源价格上升。在这(zhè)些因素共同影(yǐng)响下，去年(nián)4月份CPI同(tóng)比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大(dà)0.6个百分点。

　　付(fù)凌晖指(zhǐ)出，在价格中食品和能(néng)源由于受到短期因素影(yǐng)响(xiǎng)，往往波动会(huì)比较(jiào)大，看价格总(zǒng)体的(de)状况(kuàng)，更重(zhòng)要(yào)的还要看(kàn)核心(xīn)CPI。从核心CPI的状(zhuàng)况来(lái)看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月(yuè)相(xiāng)同，总(zǒng)体保持基(jī)本(běn)稳(wěn)定。从核(hé)心(xīn)CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫情(qíng)前(qián)相比(bǐ)还是偏低的，很重要的原(yuán)因(yīn)是服(fú)务需求仍在(zài)恢复中，相(xiāng)关价(jià)格涨(zhǎng)幅跟过去相比(bǐ)偏低(dī)。

　　他表示(shì)，随着经济社会恢复常态化(huà)运行，服务需求稳步扩大(dà)，旅游、交通、住宿、餐饮(yǐn)等价格涨幅回升，带动服务(wù)价(jià)格涨幅有所扩(kuò)大。4月份，服务价(jià)格(gé)同比上(shàng)涨1％，涨幅比上(shàng)月(yuè)扩大(dà)0.2个百分点，连续两个月(yuè)回升。未来随着服务消费(fèi)需求(qiú)带动增(zēng)强，价格回升也会推(tuī)动核心CPI涨幅回(huí)归到合理的水平。

　　付凌晖指出(chū)，从PPI情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，今年以来受到国内外多(duō)重因素影响，PPI同比(bǐ)降幅连续扩(kuò)大，4月份同(tóng)比(bǐ)下降3.6％，主(zhǔ)要影响因素有以下(xià)几个：

　　一(yī)是国际输(shū)入性因(yīn)素影响(xiǎng)。我国部分(fēn)大宗商(shāng)品(pǐn)价格与(yǔ)国(guó)际市场联系比(bǐ)较紧(jǐn)密，今年以来受到世界经济恢复乏力影(yǐng)响，国际大(dà)宗商(shāng)品价格走低(dī)、国(guó)内(nèi)石油、有色价格出现下降，4月份石油和天然气开采业价(jià)格下降16.3％，化学(xué)原(yuán)料和化学制品业(yè)价(jià)格下降9.9％，有色金(jīn)属(shǔ)冶炼和压(yā)延加工业价格下降8.6％。

　　二是部分行业市场需求不足。经济恢复常态化运行以后，部分行业产能供给充(chōng)裕，但市场需求相(xiāng)对不足，价(jià)格有所下降。比如(rú)煤炭产能继续(xù)释放(fàng)，进口(kǒu)持续增(zēng)加，而电煤(méi)需求季节(jié)性减(jiǎn)少，市场(chǎng)进入淡季，价格降幅(fú)有所扩大，4月份煤炭开采(cǎi)和洗选业价(jià)格下降9.3％。我国钢材产能比较充足，而(ér)市场需求还(hái)在恢复(fù)中，价格出(chū)现下降，4月份黑色(sè)金属冶炼和压延加工业价格(gé)下降13.6％。

　　三是上年(nián)价格(gé)变(biàn)动翘(qiào)尾下拉影响加(jiā)大。4月份上年价格翘尾影响是负(fù)2.6个百分点，比(bǐ)3月(yuè)份(fèn)下拉影(yǐng)响扩大0.6个(gè)百分点。

　　从下(xià)阶段情况来看，国际输入性(xìng)影(yǐng)响还(hái)会持续，国内市场需求(qiú)仍(réng)在恢复中，部(bù)分工(gōng)业品价格(gé)短期下行情(qíng)况还会延(yán)续。但是随着(zhe)国内经济恢复(fù)，市场需求回暖，总的判断，下半年PPI有望逐步(bù)回升。

　　央行报告：当前(qián)我国(guó)经济没(méi)有出现(xiàn)通缩

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，昨天央行发布的一季度货币政策报告也提及通缩。报告提到，我国通胀水平处于(yú)温和区间。过去一(yī)年、五年和十(shí)年，CPI年均涨(zhǎng)幅都在2％左右(yòu)。

　　今年以来物价涨幅阶段(duàn)性(xìng)回落，主要与供需恢复(fù)时间差和基数效应有关。我(wǒ)国经(jīng)济运行开局良好，同时通胀保持(chí)温和(hé)，CPI涨幅逐月下(xià)行(xíng)，4月涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近(jìn)几个月运行(xíng)在(zài)负值(zhí)区(qū)间。

　　总(zǒng)的看，若经济(jì)保持正常增长态势，CPI阶(jiē)段(duàn)性(xìng)回(huí)落的(de)影(yǐng)响不宜夸大(dà)。

　　本轮物(wù)价回落客观上(shàng)有(yǒu)以下因素：

　　一是供(gōng)给能力较强。在稳经济一揽子政(zhèng)策有力支持(chí)下，国(guó)内生产持续加快恢复(fù)，PMI生产分(fēn)项保(bǎo)持(chí)在(zài)较高景气区间；农副产品生产稳定(dìng)、物(wù)流渠道(dào)畅通，也(yě)保证(zhèng)了居民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是(shì)需求复(fù)苏偏慢。实体经济生产、分配、流(liú)通、消费等环节本身有个过(guò)程，加之(zhī)疫情的“伤痕(hén)效应”尚未(wèi)消退(tuì)，居民(mín)超额储(chǔ)蓄向消费的转化受收(shōu)入(rù)分配分化、收入(rù)预期(qī)不(bù)稳等(děng)制约(yuē)，特(tè)别是汽(qì)车、家装(zhuāng)等大宗消(xiāo)费需求偏弱。近期(qī)居民出(chū)现提(tí)前还贷(dài)现象，也(yě)一定程度影响当期(qī)消费。

　　三是(shì)基数效应明显。去(qù)年国际油价(jià)一度逼(bī)近140美元大关，今(jīn)年以(yǐ)来已回落至80美元附近，带动CPI交通工具(jù)燃(rán)料和居(jū)住水(shuǐ)电燃料(liào)的(de)同比增速走低(dī)；疫情扰(rǎo)动使得去年3月鲜(xiān)菜价(jià)格反(fǎn)季节上(shàng)涨，对今年也存在高基数(shù)影响。GDP等(děng)宏观经(jīng)济数据同样存在明显基数效应，去年二(èr)季度受(shòu)疫情冲击GDP同比降至0.4％，低(dī)基(jī)数作(zuò)用(yòng)下今年二(èr)季度GDP增(zēng)速可能明显回升。

　　未来几(jǐ)个月受高基数等影响，CPI将低位窄幅(fú)波(bō)动。今年(nián)5-7月CPI还将阶段(duàn)性(xìng)保持低位，主要受(shòu)去年同期CPI涨幅基本在2.5％左右的高基(jī)数影响(xiǎng)。但(dàn)要看到，随着(zhe)基数降(jiàng)低(dī)，特别是政(zhèng)策效应将进一步显现，市场(chǎng)机制发挥充分作用，经济内生动力也在增强，供(gōng)需(xū)缺口有望趋于弥合，预计下半年CPI中枢可能(néng)温(wēn)和抬升，年末可能回升(shēng)至近(jìn)年(nián)均值水平附近。

　　报告(gào)表示(shì)，当前我国经济没有出现通缩。通缩主要指价格持续(xù)负增长，货币(bì)供应(yīng)量(liàng)也具有下(xià)降趋势，且通(tōng)常伴随经济(jì)衰退。我国(guó)物价仍在(zài)温和(hé)上涨，特别是核(hé)心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和(hé)社融(róng)增长相对较快，经济运行持续好转，不符合通(tōng)缩的特征。

　　中长期看，我国(guó)经济(jì)总供(gōng)求(qiú)基本平衡，货币条件合理适度(dù)，居民预期稳定，不存在长期通(tōng)缩或通胀的基础。

　　国金宏(hóng)观：通缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是个伪命题，担(dān)忧大(dà)可(kě)不(bù)必

　　物价是经济短周期波动的滞后指标，不能仅以物价回落来评判经济(jì)进(jìn)入“通缩”。过(guò)往经验(yàn)显示，经(jīng)济(jì)的周期性波动(dòng)主要由需求驱(qū)动，物价跟随(suí)需求变(biàn)化而变化(huà)，使得物价变化滞后(hòu)经(jīng)济1-2季度左右；经济复(fù)苏初期，需(xū)求才刚刚开始修复(fù)，对价格的提振尚不明(míng)显，使得物价指标低位徘徊，例如，2015年(nián)初(chū)、2017年初CPI同(tóng)比均在1％以(yǐ)下。

　　领先指(zhǐ)标持续修复，显示(shì)经济(jì)处于(yú)复苏(sū)初期。以企(qǐ)业中(zhōng)长期资金来源(yuán)刻画的(de)有效社融增速(sù)，去(qù)年9月以来(lái)持续回升(shēng)，由去年8月(yuè)的8.7％回(huí)升(shēng)2.8个百分点至(zhì)今(jīn)年4月(yuè)的11.5％；按照有(yǒu)效社融变化领(lǐng)先经济(jì)2个季度(dù)左(zuǒ)右的经验(yàn)规律，本(běn)轮信用扩张会带动经济在(zài)2023年初见(jiàn)底(dǐ)回升，1季度(dù)经(jīng)济指标已(yǐ)有所体现(xiàn)。

　　年初以来物价的回落，受基数(shù)、供(gōng)给和(hé)外需等影响(xiǎng)较大；伴随拖累(lèi)减弱(ruò)、需求(qiú)修复(fù)，CPI、 PPI或(huò)在(zài)年中前后(hòu)开始抬(tái)升(shēng)。除(chú)去年(nián)基数较高外，猪肉、鲜菜等食(shí)品价格回落，及(jí)油、气价格回(huí)落等，对CPI、PPI的拖累(lèi)显(xiǎn)著，而线下活(huó)动相(xiāng)关服(fú)务、衣(yī)着等价(jià)格逐步抬升(shēng)。伴(bàn)随拖累减弱(ruò)、需求(qiú)支撑增强，CPI即将(jiāng)底部回升、PPI在(zài)年中(zhōng)前后开始(shǐ)抬升。

　　二问(wèn)：资金(jīn)空转加剧，政策托底无(wú)用(yòng)？周期启动，渐入佳(jiā)境

　　经济(jì)复(fù)苏(sū)初期，资(zī)金存在一(yī)定空转(zhuǎn)较(jiào)为常见(jiàn)。经(jīng)验(yàn)显示，资金空(kōng)转多(duō)发(fā)生在经济回落、货币明显宽松(sōng)阶段，部分资金滞(zhì)留在金(jīn)融体系，使得(dé)M2-M1“剪刀差”扩大，去年底(dǐ)以来也有(yǒu)类似特征；有所不同的是，当(dāng)前资金多滞留在(zài)银行体系、而(ér)不是非银金融(róng)机构，与居民理财(cái)回表、购房(fáng)偏(piān)弱带来的居民与企(qǐ)业之(zhī)间信(xìn)用(yòng)派生偏(piān)少等紧密相(xiāng)关。

　　稳(wěn)增长思路(lù)不同，使得信(xìn)用派生驱动(dòng)和表征不同过往(wǎng)，企业有(yǒu)效信用(yòng)派生(shēng)自去年9月以来持续改善，而房地产相关融资(zī)拖累总体信用派生(shēng)。传统周期下，信用扩张以房地(dì)产(chǎn)驱动(dòng)为主，使得居民贷(dài)款增长(zhǎng)明显快于企业；相较(jiào)之(zhī)下，本(běn)轮信用修复(fù)主(zhǔ)要靠企(qǐ)业(yè)融资扩张，有效社(shè)融从去年(nián)9月(yuè)开始(shǐ)持续回升(shēng)，而居民信(xìn)贷一度拖累(lèi)社融回(huí)落(luò)。

　　本轮信用(yòng)派生带来的经(jīng软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了)济效(xiào)应不同过(guò)往，有效(xiào)信用派生(shēng)对企业行(xíng)为的支持已(yǐ)开始(shǐ)显现(xiàn)。去年3季度以来(lái)，资金加速流向(xiàng)制(zhì)造业(yè)，而房地产相关融资显著(zhù)弱于以往，使得制造业(yè)投资表(biǎo)现(xiàn)显著强于房地产；伴随融(róng)资的持(chí)续改(gǎi)善，企业资本开支(zhī)在1季度有(yǒu)所(suǒ)扩大。但房地产“缺位(wèi)”，压低了信(xìn)用(yòng)派生和经济增长的弹(dàn)性。

　　三问：中观(guān)数据已现“疲态(tài)”？疫情(qíng)“后遗症(zhèng)”或(huò)被过度渲染

　　高(gāo)频指标(biāo)报复性反弹后(hòu)走弱，主要(yào)缘于场景恢复的“脉冲”；但疫(yì)后“疤(bā)痕效(xiào)应(yīng)”的存在，使得(dé)大(dà)家(jiā)容易产生悲(bēi)观情绪。疫情政策调整，放大了“春节效应(yīng)”带来的经(jīng)济波动，部(bù)分高频指(zhǐ)标报复性反弹后出现走弱的(de)迹象。其中(zhōng)，偏消费端的活动多(duō)在(zài)2月底之后走弱，偏生产端略(lüè)晚一点，导致宏观数据(jù)屡超预期的同时，市场信心反其(qí)道而(ér)行之。

　　内生(shēng)动能的修复已然开始(shǐ)，消费动能或(huò)被低估(gū)，前半程靠(kào)居民出行和企业消费，后(hòu)半程靠居民消费(fèi)能力的(de)恢复。出行意愿的持续改善、企业经营活动正常化等，皆指向场景(jǐng)恢复带来的消费修(xiū)复持续性和弹性不宜低估；批发(fā)零(líng)售、住宿餐饮等服务业，及(jí)稳增长相(xiāng)关行业招工(gōng)需求在逐(zhú)步修复(fù)，有助于推动收入与消费的正循环。

　　地产链条(tiáo)的(de)“积极”信号(hào)也在累积。地产大周期(qī)向下已是共识，地(dì)产(chǎn)链条修复(fù)会弱于传统周期；但小周期(qī)超调后的修复出现一(yī)些(xiē)“积(jī)极(jí)”信号。1）高(gāo)能级城市(shì)地产供给增多、质量改善，利于需求释放、形成供需“正向循(xún)环”；2）中西部地(dì)区棚改加码（可比口径(jìng)增长近60％）、中西部地区收入修(xiū)复等，有(yǒu)利于(yú)稳定(dìng)低能级城市需求(qiú)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了