如果要(yào)论二季度迄今，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一(yī)道“风景线(xiàn)”，那么(me)显然(rán)非(fēi)日(rì)本股(gǔ)市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指数已经(jīng)率先(xiān)创下了(le)1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘(pán)点位。

　　多组对(duì)比(bǐ)可以(yǐ)显示出(chū)日股今年以来(lái)的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市(shì)的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期(qī)缩短到二季(jì)度(dù)迄(qì)今的短短一个(gè)半(bàn)月，日股的涨幅更是在(zài)全球(qiú)主要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为何能一举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许(xǔ)多(duō)国际(jì)市场的投资者而言(yán)，近来提到日股的优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特(tè)在(zài)上月对日本市场表现出的强烈(liè)投资(zī)意愿。正是巴菲(fēi)特进一步增(zēng)持了日本五大商社(shè)仓(cāng)位，令(lìng)越来越多(duō)的(de)业内人士开(kāi)始注意到这一全球(qiú)第三大经济体的巨大(dà)投(tóu)资机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背(bèi)后的成功秘(mì)诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只是获得(dé)了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的(de)出现让日股变得吸(xī)引人。巴(bā)菲特(tè)所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实也正(zhèng)是其(qí)他人眼下正在看到的(de)，人(rén)们对日股的(de)前景正感到非常(cháng)兴奋！

夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动(dòng)着(zhe)日(rì)股(gǔ)上涨？“干货”其(qí)实有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外(wài)国投资(zī)者(zhě)目前已经(jīng)连续第六周成为了日本股(gǔ)票(piào)的(de)净买家。在(zài)此(cǐ)期(qī)间(jiān)，外国投资(zī)者(zhě)大举涌(yǒng)入了日(rì)股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去(qù)10年最大规模的(de)资金流入之一。

　　根(gēn)据(jù)交易所(suǒ)的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一周(zhōu)内，海(hǎi)外交(jiāo)易者(zhě)又净买入了价值(zhí)7810亿日(rì)元(yuán)（约合(hé)57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初(chū)期以来，他就从未见过(guò)外国投资(zī)者对日(rì)本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美(měi)银(yín)行系统不(bù)稳定和信用(yòng)紧(jǐn)缩(suō)风险的(de)笼罩下，越来越多的(de)海外投资(zī)者似乎看到了(le)日本股(gǔ)市作为避险地的(de)“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长期低迷(mí)印象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本五大商社(shè)的增持，也令不少(shǎo)海(hǎi)外投资者对(duì)投资日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来(lái)越多平时不太关(guān)注日(rì)本(běn)市场的(de)海外投资(zī)者(zhě)的咨(zī)询。不(bù)少(shǎo)海外投资者在(zài)看到日(rì)本股市的涨(zhǎng)幅(fú)超过美股后，开始(shǐ)调查其(qí)中的原因，他(tā)们(men)的(de)建仓买(mǎi)入(rù)又进(jìn)一(yī)步促使股市上(shàng)涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本(běn)。这些海(hǎi)外(wài)资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通(tōng)过(guò)低成本日元融(róng)资(zī)押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大商(shāng)社上的加大投(tóu)资(zī)，也存在着在国际市(shì)场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信(xìn)美(měi)国的增长(zhǎng)潜力，但过度(dù)集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市的(de)回(huí)报率是在波动性远低于(yú)美国科技股的情况(kuàng)下实现的(de)。这意味着日本股市对(duì)美国(guó)投资者来说(shuō)应该(gāi)颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的(de)担忧可能也刺激(jī)了一些“末日准备者”涌(yǒng)入(rù)日(rì)本股市，以此作为避险(xiǎn)手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴业银(yín)行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二(èr)的一份报告中也表示(shì)，“外资(zī)的回归是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对(duì)日夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字(rì)本股票维(wéi)持超(chāo)配，并(bìng)偏向银(yín)行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资者今年对(duì)日本产生兴趣(qù)之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达数十年虚假(jiǎ)的(de)曙光(guāng)和令人失望(wàng)的低回报。那(nà)么这(zhè)一(yī)次，即便有(yǒu)着(zhe)避险和多元化分散投资(zī)的(de)需求，他们又(yòu)为(wèi)何铁了心一定要来日本市(shì)场？日本(běn)市(shì)场的吸引力就(jiù)一(yī)定远超全球(qiú)其(qí)他(tā)地区吗？

　　这便(biàn)不得不提(tí)日(rì)本市(shì)场眼下正经历的(de)一(yī)场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市本轮上涨的主要原(yuán)因还源于治理标准的提高，以及(jí)企业部(bù)门推动向股东返还现金。日本多年的公司治理改革已(yǐ)开始(shǐ)见(jiàn)效，这项改革最初(chū)由已故前首相(xiāng)安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前(qián)日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月(yuè)的财年(nián)中，日本企业宣布的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产负债(zhài)表上有净现金，而(ér)美国的这一(yī)比(bǐ)例(lì)只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公(gōng)司(sī)中约(yuē)有54％的公司(sī)股(gǔ)价低于每股账面价值(zhí)，而标(biāo)普500指数成分股(gǔ)中这(zhè)一(yī)比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值(zhí)指(zhǐ)标来看(kàn)，这就为日本股(gǔ)市提供了(le)更坚实的底部和更(gèng)高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月底(dǐ)，东(dōng)京证券交(jiāo)易所为了改变股价跌(diē)破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况(kuàng)，还(hái)请求上市(shì)企业(yè)在(zài)意识到资本成本的前提下推(tuī)进经营并公布改善(shàn)方案(àn)等(děng)。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开始(shǐ)扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会(huì)社推出(chū)了(le)力争“早日实现市净率超过(guò)1倍”的中期经营计划和股(gǔ)票回(huí)购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会(huì)社(shè)4月(yuè)下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票(piào)回购和积极压缩政策(cè)性持股(gǔ)的(de)方针，该(gāi)公司(sī)股价(jià)随后上涨了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱商(shāng)事在(zài)内的日本龙头企业在近(jìn)期(qī)公布(bù)财(cái)报时，也(yě)均宣布了新(xīn)的股(gǔ)票回购(gòu)计(jì)划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本股票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交(jiāo)所(suǒ)）主题正引起(qǐ)许多海外(wài)投资者的共鸣，他(tā)们(men)开始看到(dào)这方面(miàn)的有利证据。在交(jiāo)易所这(zhè)些变(biàn)化的(de)推(tuī)动下，许多公(gōng)司正在回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑(huò)的(de)交叉持股，并在定期公开(kāi)会议之前与股东进行更密(mì)切的(de)接触(chù)。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方面发生(shēng)的事情比(bǐ)过(guò)去30年(nián)还要(yào)多”，这是股市(shì)充满(mǎn)活力表现的(de)最大单一原因(yīn)。他(tā)们对提高股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望(wàng)市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松的货币政策和日本相(xiāng)对稳健的(de)经济基本(běn)面(miàn)，显(xiǎn)然也对日股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新(xīn)行(xíng)长植(zhí)田(tián)和男(nán)上月已走马(mǎ)上(shàng)任，但日本央(yāng)行暂(zàn)时仍未改变其大规模的货币(bì)宽松(sōng)路线。即便(biàn)日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和(hé)男依然强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达到(dào)了(le)央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧美央行今(jīn)年上半年还在(zài)持续(xù)加息，并已被(bèi)迫在物(wù)价与经(jīng)济稳(wěn)定之间(jiān)作出艰难抉(jué)择。继续宽松的日本(běn)央行眼下依(yī)然(rán)处于能(néng)让海外投资者放心购(gòu)买的(de)状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前(qián)也相对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个(gè)月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示(shì)，受(shòu)益(yì)于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国(guó)游客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支(zhī)出计划(huà)和日本央(yāng)行持续宽松等积极因素(sù)，日本这个世界第三大经(jīng)济体的前景十(shí)分强劲(jìn)。

　　值得一(yī)提的(de)是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前景指数来看，日(rì)本(běn)目前是七国集(jí)团中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪(jì)商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎(hū)相当(dāng)不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需为(wèi)导向(xiàng)的(de)企业(yè)正受益于入境游(yóu)增长(zhǎng)的(de)前景，而大型银(yín)行也获(huò)得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到今(jīn)年(nián)年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认(rèn)为(wèi)，日本股市(shì)今年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增长、股票回购(gòu)和(hé)估值仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公司(sī)治理的(de)改善均提振(zhèn)了市(shì)场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或(huò)有望成为最(zuì)新的上行催化剂。

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