今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们(men)看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对于基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量(liàng)考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发(fā)规(guī)模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资(zī)本市场从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度(dù)服务央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投(tóu)资者走(zǒu)进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本(běn)市(shì)场(chǎng)做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行(xíng)规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进(jìn)一步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立中国特色(sè)估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司(sī)等(děng)相关领导将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方(fāng)对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重点放在(zài)产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上(shàng)报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼(pīn)基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等(děng)多家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资(zī)源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系(xì)对(duì)于资本市场的价值发(fā)现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领(lǐng)域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色(sè)的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市场对(duì)国(guó)有(yǒu)上(shàng)市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业(yè)估值(zhí)层面的(de)各(gè)类因素做进一(yī)步的研究(jiū)和(hé)探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域(yù)在新(xīn)环境下的资(zī)产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完(wán)备的：一是央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)；三是央(yāng)企(qǐ)引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四(sì)是(shì)央(yāng)企仍(réng)是(shì)A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善(shàn)中国(guó)特色现代(dài)资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的(de)估值重(zhòng)塑提供(gōng)了(le)市场认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性(xìng)的(de)需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系(xì)的(de)推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资(zī)委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油(yóu)石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数(shù)近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金(jīn)额低(dī)于(yú)50万，认(rèn)购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市(shì)商，保障(zhàng)充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理(lǐ)人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发(fā)央(yāng)企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回(huí)报(bào)ETF采取(qǔ)了(le)双基(jī)金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样(yàng)美国管得了比尔盖茨吗？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三(sān)年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指(zhǐ)美国管得了比尔盖茨吗数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的(de)投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较(jiào)高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家(jiā)战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提(tí)升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确(què)表示今年的投资(zī)主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国(guó)企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行(xíng)情(qíng)有望(wàng)持续(xù)并形成主线(xiàn)行情(qíng)美国管得了比尔盖茨吗。

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