随着一季报(bào)披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)三只基(jī)金是全市场(chǎng)公(gōng)募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下一季报披(pī)露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季(j体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？ì)度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持(chí)了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格(gé)著(zhù)称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好转信号(hào)的公司(sī)敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革在一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延(yán)增(zēng)长主(zhǔ)题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露(lù)的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合(hé)中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适(shì)度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权(quán)益部(bù)分(fēn)依(yī)然保持略超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏(piān)离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随(suí)着(zhe)近(jìn)期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年(nián)股票市场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确(què)的(de)判断，在(zài)操作(zuò)上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相(xiāng)关(guān)板块的估值水平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨(jù)大(dà)的(de)市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结(jié)构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分短期(qī)表(biǎo)现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基(jī)金(jīn)整体(tǐ)保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收(shōu)仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基本(běn)面和估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)，略(lüè)加仓(cāng)港(gǎng)股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持(chí)组(zǔ)合处(chù)于(yú)稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的(de)基金的超(chāo)配比例(lì)，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度(dù)增(zēng)加(jiā)了偏成长策(cè)略(lüè)的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大(dà)幅(fú)调(diào)整，处(chù)于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓(cāng)了(le)偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的(de)基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不(bù)同(tóng)地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季(jì)度(dù)操作上围绕(rào)经(jīng)济增长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩(jì)预期(qī)增速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权(quán)益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受益于(yú)顺(shùn)周期低估(gū)值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受益(yì)于产业周期(qī)见底及(jí)国产替代的科技制造(zào)板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机(jī)会(huì)

　　目(mù)前A股(gǔ)市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中提到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真空期(qī)的度(dù)过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技(jì)术领域(yù)。大复(fù)苏(sū)中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产(chǎn)链以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的(de)部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其(qí)关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的(de)总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估值板块具(jù)备长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革(gé)能(néng)否带来相关行业(yè)、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药(yào)板块的估值性(xìng)价(jià)比更高(gāo)。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别(bié)是国(guó)产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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